*影响中国政策*
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第1903期 2018-09-21(与您相约每周一、周三、周五)

主编点评

【本期主编】:可可

《央行释放巨量流动性,真的是在放水吗?》:在博览研究员看来,央行9月中旬的流动性投放很大程度是中性对冲操作,主要是为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响以及节假日资金需求增大。同时,受制于经济本身需求走弱,“宽货币”向“宽信用”的传导效果有限。因此即使保持“宽货币”对实体经济的影响却是有限的。此外,在美联储加快加息带动其他国家和地区也跟随加息的大环境下,中国的货币政策不可能会太过放松。

《环保迫门,原料飞涨,产能过剩,低价竞争:民企减负“迫在眉睫”》此前股市持续下跌,折射出的不仅是股市本身的孱弱,更是整体经济结构的问题。从政策上看,当前能缓解内外压力的解决之道,除了即期的“稳投资、稳基建”这些“急就章”,更关键的,还是降税减费!一则可以降低企业的负担,二则可以对冲中美关税的影响。降税减费对上市公司而言,实际上是起到提升利润,降低市盈率的作用。因此,相关措施的逐步落地,有望逆转短期对股市的悲观预期,形成反弹之势。至于,反弹力度的大小,则取决于减税费与扶持民企相关政策的进程和幅度。

博览视点

央行释放巨量流动性,真的是在放水吗?

【研究员】:可可

编者按:在博览研究员看来,央行9月中旬的流动性投放很大程度是中性对冲操作,主要是为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响以及节假日资金需求增大。同时,受制于经济本身需求走弱,“宽货币”向“宽信用”的传导效果有限。因此即使保持“宽货币”对实体经济的影响却是有限的。此外,在美联储加快加息带动其他国家和地区也跟随加息的大环境下,中国的货币政策不可能会太过放松。

焦点透视

环保迫门,原料飞涨,产能过剩,低价竞争:民企减负“迫在眉睫”

【研究员】:田文

编者按:此前股市持续下跌,折射出的不仅是股市本身的孱弱,更是整体经济结构的问题。从政策上看,当前能缓解内外压力的解决之道,除了即期的“稳投资、稳基建”这些“急就章”,更关键的,还是降税减费!一则可以降低企业的负担,二则可以对冲中美关税的影响。降税减费对上市公司而言,实际上是起到提升利润,降低市盈率的作用。因此,相关措施的逐步落地,有望逆转短期对股市的悲观预期,形成反弹之势。至于,反弹力度的大小,则取决于减税费与扶持民企相关政策的进程和幅度。

中美贸易摩擦后续还将继续升温,中国该怎么办?

【研究员】:可可

编者按: 今年以来,由于中美贸易摩擦愈演愈烈,成为导致资本市场大跌的主要因素。然而,从数据上看,中国已经转型为一个依靠内需的国家,对外依存度仅仅18%,而中美贸易占比更是占比较小。中美贸易摩擦在预期以及对市场情绪的影响要大于其本身对中国经济的影响。就在特朗普公布对中国输美产品2000亿美元征收关税之际,当日中国股市却在飘红,并在接下来几个交易日持续上涨。可见,中美贸易摩擦对资本市场的影响正在边际递减甚至影响较小。而,近期美国政府也在有意将双边贸易摩擦进一步扩展至直接投资与人力资本流动领域。中美贸易摩擦后期还可能会再次升温,中国应该怎么做?博览研究员认为,中国应保持政策定力,加快其自身的改革。尤其是要坚定推进供给侧结构性改革。

决策参考

“21万亿银行理财资金”可直接投A股?又是“一场梦幻一场空”

【研究员】:田文

编者按:日前,中国结算发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》,其中就证券账户方面,解除此前对于银行理财参与股票投资的限制。不少市场人士十分激动“银行理财资金可以炒股了”!但中国结算很快回应相关传言,强调“新修订业务指南不涉及各类资管产品包括商业银行理财产品投资范围的调整”。有分析指出,这一修订是在证券账户层面,松绑了银行理财直接投资股票的限制,是促进资管产品公平竞争,操作上也更为便捷。而公募理财能不能“炒股”,还需要监管部门进一步的制度安排,也还得看各银行乐不乐意。

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