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第1953期 2018-05-25(与您相约每周一、周三、周五)

主编点评

【本期主编】:可可

《美国加息在即,新兴市场遭劫,中国资产价格承压》:美联储官员预计“很快”会再次加息,允许通胀暂时略微超过2%。美国财长姆努钦表示强劲美元长期对美国经济利好,“非常看好”美股。但赤字始终是美元“软肋”,美元指数突破94大关后,涨势很可能消退。新兴市场近期频繁下跌,是多年全球性超低利率的苦果。高企的美债利率和美元汇价,使全球投资者对新兴市场资产作了紧急风险重估。中国经济运行良好,受美元升值的影响相对较轻,但人民币贬值压力以及资本外流压力增加。中国金融将扩大对外开放,资本流动将更加频繁,也易受外部冲击影响,潜在汇率风险增加。金融不确定性增加,中国央行或下调存准和/或利率以对冲风险,但央行资产负债表可能会收缩。中国央行降存准的同时,会继续控制流动性甚至缩表:资管新规收缩信贷、表外去杠杆,资产价格承压。

《“特金会”一个被戳破的美丽误会,全球市场避险情绪骤升!》:美朝危机和贸易战担忧刺激市场避险情绪骤升,对黄金走势形成支撑。特朗普宣布取消和朝鲜领导人金正恩的会晤,认为目前两人不适合会面,引发市场巨震。受此影响,黄金多头开始翻身!现货黄金在周四暴力拉涨,重返1300美元上方,创逾一周新高,美盘最高上探至1306.56美元。美朝危机和贸易战担忧刺激市场避险情绪骤升,对黄金走势形成支撑。

热点聚焦

“特金会”一个被戳破的美丽误会,全球避险情绪骤升!

【研究员】:田文

编者按:美朝危机和贸易战担忧刺激市场避险情绪骤升,对黄金走势形成支撑。特朗普的国家安全顾问博尔顿所提的“利比亚模式”可能是导致朝鲜翻脸的主要因素。朝鲜必定会注意到,利比亚的卡扎菲在放弃核武器之后被推翻和被杀。朝鲜可能因此认定,博尔顿是在暗示金正恩应该遭受类似的下场。朝鲜近日的声明包括愤怒拒绝利比亚的先例。特朗普宣布取消和朝鲜领导人金正恩的会晤,认为目前两人不适合会面,引发市场巨震。受此影响,黄金多头开始翻身!现货黄金在周四暴力拉涨,重返1300美元上方,创逾一周新高,美盘最高上探至1306.56美元。美朝危机和贸易战担忧刺激市场避险情绪骤升,对黄金走势形成支撑。

焦点透视

美国加息在即,新兴市场遭劫,中国资产价格承压

【研究员】:田文

结论:美联储官员预计“很快”会再次加息,允许通胀暂时略微超过2%。美国财长姆努钦表示强劲美元长期对美国经济利好,“非常看好”美股。但赤字始终是美元“软肋”,美元指数突破94大关后,涨势很可能消退。新兴市场近期频繁下跌,是多年全球性超低利率的苦果。高企的美债利率和美元汇价,使全球投资者对新兴市场资产作了紧急风险重估。中国经济运行良好,受美元升值的影响相对较轻,但人民币贬值压力以及资本外流压力增加。中国金融将扩大对外开放,资本流动将更加频繁,也易受外部冲击影响,潜在汇率风险增加。金融不确定性增加,中国央行或下调存准和/或利率以对冲风险,但央行资产负债表可能会收缩。中国央行降存准的同时,会继续控制流动性甚至缩表:资管新规收缩信贷、表外去杠杆,资产价格承压。

投资参考

“煤价下跌+业绩反转”,火电板块中长期走强!

【研究员】:可可

结论:煤炭价格中长期将呈现下行趋势,因为短期发改委压低动力煤价格态度坚决。一旦煤价下行趋势确立,煤价下跌带给火电业绩的增厚可观。火电行业的盈亏平衡点是动力煤价格为630元/吨。从长期看,将煤炭价格控制在570元/吨的情况下,电厂的盈利颇为丰厚。从这个角度看,火电股还要看煤炭脸色。目前火电板块当前估值水平处于历史低位。同时电力行业本身还存在兼并重组的预期。这都将会使得电力板块上涨预期走强。此外,火电基本面走强,电力板块供需两旺,中期也利好该板块。总之,诸多因素将使得火电板块中长期走强。

钢铁供需共振,社会库存持续降低,基本面将进一步改善!

【研究员】:可可

结论:对于A股而言,房地产投资增速居高不下,钢铁需求端好于预期。而,供给方面钢企复产不及预期且环保因素进一步限产,钢铁社会库存连续10周下降后续还可能进一步下滑。此外,钢铁板块在经历前期大跌后,短期资金也有配置该板块的意愿。总之,未来钢铁板块基本面会进一步改善,并具有一定的投资价值。

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