*影响中国政策*
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第2946期 2017-05-26

主编点评

【本期主编】:邱晓军

面对权重疯狂多留几个“心眼” 短线诱多反弹有望延续》周三指数离3016点只有一步之遥,周四大盘没有继续缩量,而是放大二成半,所以大盘再次站上年线,但主力主要拉升50指数,50指数离2015年高点一步之遥。漂亮50掩盖不了个股普跌,大部分个股继续创新低,市场也没有赚钱效应。自从打击次新股、高送转、题材股、举牌股后,资金就“抱团取暖”在50里面,看样子一时半会还不会离开。现在问题是,如果后期继续拉上证50,最多再拉两根中长阳线,不可能一直不停的涨下去。沪深300继续拉升空间也有限,如果中小创不能营造赚钱效应,光靠拉沪深300也未必有太大效果,后面几天最好看见中小创成交量出现明显放大。端午节前最后一个交易日,会不会演变成跳水节还不确定,操作上继续保持谨慎。

选择券商板块没太多意义 收复3100并不意味开启全线反弹》周四沪深两市四大指数明显受国家操纵,证券、银行、保险、中字头等板块领涨大盘,权重股的拉升强行把指数拉出较大涨幅。从形态看沪指是一个很明显双针探底加上W底的走法,结合国家队表现,仅能说明政策底已出现。政策底出现再次说明在A股操作要看政策,金融和权重股的拉升,一定程度透露出国家想让大盘筑底走上上升通道。

“怪兽”双针扎出大底 节前护盘任务光荣完成》现在的中国股市“牛头熊身”怪兽现状不改变,即使上证50收复2015年牛市高点,那也不是牛,还是一头怪兽!端午节前最后一个交易日,权重股的暴力拉升,算是把节前行情稳住,多空双方都可以休战一天,去准备过节。不过节后行情才是最重要的,五月已很“穷”了,可不想六月还“绝”,更不想七月还翻不了身。希望管理层能在节日期间好好反思一下,至少周五不要再批10只新股了,稍微表示一下诚意

每日导视

面对权重疯狂多留几个“心眼” 短线诱多反弹有望延续

金融“三剑客”发力,带动上证50指数创年内新高,推动周四大盘大幅上涨,并挑战年线,但中小创表现差强人意,两市总成交量较前一交易日增加25.2%,表明场外资金有抄底行为,场内资金活跃度提升,并开始生产自救,市场“围城”效应提升,情绪有所亢奋。

综合市场人士观点,周三市场是中小创反弹带来个股反弹,从而推动指数上行,是一个超跌反弹,但到周四,权重股拉升,招商银行、中国人寿等金融大权重股纷纷拉升,尤其午盘后前期大幅领跌的第一创业开始快速冲高,整个券商板块上行,对指数提拉作用明显,随着浦发银行、国元证券的涨停,指数已突破3100点。如今主力资金只拉上证50,对其他个股并不管,所以整个盘面上黄白线开口都很大。而且从前几次经验看,单纯靠拉升权重股维系指数,只能让市场心态更不安,而自4.17日以来的下跌时出现多个跳空低开也源于此,因此面对着这样权重的疯狂,也要多留几个“心眼”。

技术上,周四大盘低开后一路震荡走高,呈价涨量增态势。尽管大盘年线得而复失,但上证50创年内新高,为后市指数打开向上空间,价涨量增的量价关系,短线还有冲高欲望,但短线超买,再冲高日线指标顶背离,尤其上证50指数严重超买,大盘连续大幅走高概率低,围绕年线反复震荡;分时技术指标显示,大盘再冲高后短时技术指标顶背离,短线盘中还有反复,但30分钟K线组合为“螺旋桨”,大盘反弹将延续。金融“三剑客”带领大盘走出强劲反弹,创业板周五能否走强,将决定热点轮动能否成功,也决定后市行情能走多远。

整体看,从资金进出情况看,炒一波就跑和追涨情绪差是突出特点,如516日沪深股市实现110.44亿元资金净流入,结束连续27个交易日净流出态势。但随后连续三日出现主力资金净流出。投资者悲观情绪虽有所修复,但参与热情不佳,仍以短线交易为主,稍有盈利便快速兑现。观察这几天量能,尽管有过周三单日逆转,量能却不升反降,尤其对比之前4.27日和5.16日,量能下降趋势明显。面对这样的量能,纵然权重股护盘指数,让指数看上去很漂亮,甚至上证50指数再创年内新高,但都无法掩盖个股股灾级别的跳水,而且越是如此“护盘”,资金撤离越坚决,看不到市场希望。策略上,没有个股参与的指数反弹毫无意义,也无法形成底部,甚至要谨慎个股闪崩现象,量能萎缩后,买盘减少,稍有大单,就容易形成,所以仓位一定要控制好,不要轻易将手中优质成长股筹码交出来,更不要贸然增仓成为炮灰。

博览观察员认为,通过周四各大指数表现,短期反弹结构愈发清晰。以上证50、上证指数、创业板三大指数为例排序,强弱度分别为强、中、弱。从形态看,最强的上证50是锯齿形,上证指数是普通平台,创业板则是三角形。上证50虽长阳创新高,但量能明显低于去年底峰值,目前已来到15年底的双头高点附近,对这一位置形成有效突破不可能,因此上证50上方已基本没有空间。而上证50c波段上涨已达到a波段的1.382倍,可以说空间已基本到位。拉升上证50的真正目的或是资金抱团取暖,国家队拉高出货,或是拉指数掩护“杠杆资金”离场(防控未来的踩踏风险)……总之,不管什么原因,只要知道这不是牛市启动信号即不是积极信号就可以。上证指数由于权重拉升也出现失真,如果只看指数,那么上方3119点是明显阻力,只有有效突破双底才能成立。但由于权重很可能已涨不动,因此这种可能性很低。创业板目前是最佳晴雨表,预计也就是涨至1800点附近,走出三角形的概率较大。

技术上,沪市60分钟MACDKDJ指标线形成金叉共振,显示短线反弹还有上冲动能;突破日线图布林带中轨的股指有靠近上轨道线(3122点)欲望。不过,月线MACDKDJ指标线出现死叉共振,显示对应级别调整还有下跌动能;日线MACD指标线运行在0轴之下,显示大盘止跌回升是反弹而不是反转,因此大盘短线诱多反弹还会继续,反弹目标是回补55日跳空低开缺口,等空头经不住诱惑进场抄底时反弹就结束了,反弹后下个月还会出现反杀重新探底。沪市大盘21日线暂成向下运行趋势,对收在上方的股指具有向下反作用力;233日均线(3116点)暂成向上运行趋势牵引股指与其靠近,因此周五大盘会回踩21日线再上升,然后小幅回落,继续维持震荡反弹的走势。周五沪指反弹压力位分别是3118点、3127点,强压力位3143点,调整支撑位分别是3084点、3073点,强支撑位3064点。

总之,周三指数离3016点只有一步之遥,周四大盘没有继续缩量,而是放大二成半,所以大盘再次站上年线,但主力主要拉升50指数,50指数离2015年高点一步之遥。漂亮50掩盖不了个股普跌,大部分个股继续创新低,市场也没有赚钱效应。自从打击次新股、高送转、题材股、举牌股后,资金就“抱团取暖”在50里面,看样子一时半会还不会离开。现在问题是,如果后期继续拉上证50,最多再拉两根中长阳线,不可能一直不停的涨下去。沪深300继续拉升空间也有限,如果中小创不能营造赚钱效应,光靠拉沪深300也未必有太大效果,后面几天最好看见中小创成交量出现明显放大。端午节前最后一个交易日,会不会演变成跳水节还不确定,操作上继续保持谨慎。

选择券商板块没太多意义 收复3100并不意味开启全线反弹

中航证券:权重股护盘、小盘股下跌是近期市场最大特点,尤其银行板块成护盘主力,也带动金融板块保险、证券上涨,另两桶油这种超大权重也出现明显上涨,这直接导致沪指上涨50个点时,盘中曾一度创本年度最大单日涨幅。权重股的上涨在一定阶段可起到护盘作用,但由于体量太大原因,制约资金进场意愿和盈利高度。近期风暴过后,小盘股还将重回市场主流地位。雄安概念属题材性机会,次新股则属战略性机会。

中阅资本孙建波:周四市场表现只是近两个月低迷后的反弹,并不是真正的反转。券商股之所以领涨,也只是在反弹时刻,市场选择这个板块,并没有太多其他意义。股市涨不起来,不是因IPO的发行,而是经济本身原因。近期大盘股比较稳,小盘股跌幅较大,这体现经济本身恶化的情况。大盘股上涨,虽有护盘因素,但也有经济因素。行业面,除建筑行业外,其他行业表现都比较差,一些创业型公司发展也不是很好。建议投资者耐心等待长期价值投资机会的出现,这个时间大概需要2年,2年内市场应是跌跌涨涨的底部震荡。

广州万隆:政策底、恐慌情绪底出现后,指数在权重股拉动下急升重回3100点上方。技术上,指数重新站上3100点意味双头形态失败。在存量博弈行情下,这就是最好的扭转投资者谨慎情绪方法。因一旦指数跌破3100点颈线形成双头格局,必然会在3100点形成天量套牢盘。指数重新站上3100点重要技术位,虽能扭转市场悲观预期。但在金融去杠杆大环境下,预计中短期市场仍处于存量博弈格局,因此,乐观下市场只存在中线维持震荡的走势,建议投资者关注指数调整至3100附近时的逢低布局机会,采取波段参与为主。

源达投顾:目前存在超跌反弹动能,加之保险、银行等50成分股的持续反弹带动效应,券商是否真正企稳仍有待考验;从证券行业看,近日公布的上市券商4月业绩快报显示,24家券商中有16家业绩同比出现下滑,在市场连续出现调整和强监管状态下,券商业绩很难得到大幅改善,基本面不支持目前大反弹行情,所以对此板块不建议追高,可逢低关注。技术面,从沪指30分钟小级别看,KDJ指标走势粘合,继续上冲动能减弱,加之运行到BOLL上轨,短期上轨压力较大,周五将面临更大压力;创业板上方均线压力犹在,关注5日线压力。节前最后一个交易日,交投活跃度或减弱,加之权重指数是否能持续表现有待考验,短期或仍保持震荡向上格局,操作上,对一些热门板块可精选个股,择机逢低把握入场时机。

华讯投资:随着监管放缓预期,市场抄底资金频繁移动,在蓝筹股护盘下,题材股迎来超跌反击,呈现难得普涨格局。但大涨下成交明显不足,虽然收复年线,但上方压力犹存,从近期两次探底来说,对阶段性反弹有一定支撑作用。操作上,逢低可逐步加仓,重点关注业绩良好的超跌股。

巨丰投顾:近期指数连续走低后各方声音频出,管理层预计也会做出适当举措来缓解市场整体压力;技术上,股指一阳收复多条均线压力,并成功站上年线,但成交量并未有效释放,还有反复可能。纵观全天市场,大涨下成交明显不足,虽收复年线,但上方压力犹存,从近期两次探底来说,对阶段性反弹有一定支撑作用,但以创业板为首的个股并未跌透,普涨仅是超跌反弹,并不意味市场开启全线反弹。逢低重点关注业绩良好超跌股,中期可配置人工智能等新兴产业标的。

科德投资:银行股最近走势对带动指数起到很大作用,结合基本面和技术面银行股具备继续走强基础。浦发银行涨停的原因在实施较好的现金分红预案,接下来多家银行将进入年报现金分红高峰期。相对前期的送股行情,高分红是管理层更倾力主导,所以银行股有望借高分红获得资金关注度。技术面,招商银行等几只银行股走出很好的突破行情,突破后之前的技术平台会从压力位转变为支撑位。结合目前市盈率水平,虽然银行股已走出突破行情,但市盈率在两市中还处于非常低的位置,所以银行股的行情就此结束还早。另券商板块全线大涨,基本面近期券商看似麻烦不断,国海、国信、中信和海通四家券商接连爆出业务违规遭受处罚,这对券商股短期是利空,但市场却理解为了利好。目前市场对券商股的看法之所以转向积极,主因是管理层对券商业的监管力度较强,查处各种违规后实际对券商业的规范发展是很大利好,因此这点看券商是正面临严厉监管后新的发展机会。而且现在券商股的股价普遍跌到这两年来低点,估值风险已充分释放,后期参与机会比较好。

天信投资:周四一根长阳连续突破重要压力关口,包括5日、10日、20日线、年线,及3100点整数关,形成一阳穿多线的强势上攻格局,美中不足的是市场分化严重。只要短期内市场权重和题材能交替上行,本轮反弹空间将比较可观。短期建议投资者适当做好加仓准备,特别是持有的近期跌幅较明显的品种,反弹力度将更强。

综合市场机构及庄家观点,博览观察员特对周五市场做出以下大势猜想:

一、大盘政策底已出现?

周四沪深两市四大指数明显受国家操纵,证券、银行、保险、中字头等板块领涨大盘,权重股的拉升强行把指数拉出较大涨幅。从形态看沪指是一个很明显双针探底加上W底的走法,结合国家队表现,仅能说明政策底已出现。政策底出现再次说明在A股操作要看政策,金融和权重股的拉升,一定程度透露出国家想让大盘筑底走上上升通道。

二、场外资金加速回流抄底?

周四两市总成交4287亿元,和上一交易日相比增加863亿元,资金净流入195.43亿元。早盘指数低开高走,小幅反弹,部分资金拉动银行、保险、券商、房地产提升指数,不过雄安及节能环保、计算机、电子信息、新能源等创业板,中小板则大幅下跌。绝大多数板块资金净流出。下午雄安及创业板,中小板开始反弹。最终银行类、房地产、钢铁、券商排名资金净流入前列。整体看,沪指从3200点上方快速杀跌下来,然后在3000点附近横盘震荡这么长时间,并且量能十分萎缩,还呈现出尾盘拉升情况,这些资金异动都表明每次杀跌的筹码都被国家队接去。目前出现国家队扭曲市场的表现,国家资金积极部署股市,当然会以价值成长股为主,并且还借力打击题材股,意在表明让价值投资回归市场,所以不妨布局一些白马大蓝筹股。

三、金融板块难以持续表现?

周四指数的翻红和涨幅得益银行、证券、保险等金融股的拉升,这些主要是大市值权重股的护盘工具,能领涨大盘是国家队所为,也是作为先锋向市场传递的信号,所以在题材概念上并不具有持续性。目前大盘利用金融权重向市场传递一个向上信号,可能唤起场外资金的积极部署,一方面可分散一部分资金做长期价值投资,主要标的是白马股和大蓝筹;另可根据消息面寻找题材热点部署。

“怪兽”双针扎出大底 节前护盘任务光荣完成!

现在的中国股市可以用“牛头熊身”来形容,上证50代表牛头,剩下的几千只股代表熊身,完全就是一头怪兽!怪兽还真是双针扎出大底!沪指收盘稳稳站上3100点,上证50指数勇破去年底高点,一举收复熔断失地,国家队的勇士们可真是辛苦了。这样一拉,端午节前的护盘任务就要光荣完成了!

从形态看,上证50指数完全可以用牛市来形态,但创业板指数仍只是勉强翻红而已,仍在2015年股灾以来的最低点附近徘徊,仍处于熊市状态,冰火两重天的背后是中国股市现状的无奈和悲伤……以前还可以用“二”与“八”来容易大盘股和中小盘股,还经常轮动,但现在只能用“一”和“九”来形容,而且也不轮动了,大盘股强者恒强,小盘股弱者恒弱。如果这种“一九”行情愈演愈烈,资金都涌入大盘股,小盘股能分的羹越来越少,那A股永远是残疾的一条腿股市……

有人说这是优胜劣汰,好股票就应该涨,垃圾股就应该跌。但小股票就一定是垃圾股?别说上证50,即使沪深300全都是好股票,也只占到全部股票的十分之一,那十分之九都是垃圾股吗?如果是,是谁批准它们上市?现在每周批10只新股发行,都是小盘股为主,这是在批量制造垃圾股吗?

其实小股票也有很多是好股票,但在新股泛滥之下,面对越来越多陌生的股票名称,已经无暇去辨别,再小盘股又不受待见,屡屡受打压,大家就只能一刀切,抛弃小盘股,涌向蓝筹股,这种市场怎么能不残疾?残疾的股市又怎么能走得远?

现在的中国股市“牛头熊身”怪兽现状不改变,即使上证50收复2015年牛市高点,那也不是牛,还是一头怪兽!端午节前最后一个交易日,权重股的暴力拉升,算是把节前行情稳住,多空双方都可以休战一天,去准备过节。不过节后行情才是最重要的,五月已很“穷”了,可不想六月还“绝”,更不想七月还翻不了身。希望管理层能在节日期间好好反思一下,至少周五不要再批10只新股了,稍微表示一下诚意……(老艾)

 

市场惊现两大诡异现象 预示股市苦日子将继续

25日上午,中国股市、汇市惊现两大诡异现象,显示出当前市场的内在矛盾和危机。第一个诡异现象:在上证指数、创业板指数不断走低,屡创近期新低情况下,上证50指数却创出去年12月以来新高。如果说上证综指、创业板指数两大指数在数九寒天,那么上证50则在炎炎夏日,一副牛市的模样。看完后,投资者是不是感到很懵逼?不过转头一想,上证50不就是“救市指数”吗?上证50成分股多是金融证券保险,及实体经济里的大型国企。总之,都是有政策保护构成“护城河”的企业。他们市盈率普遍偏低,加上是国字号,所以在国家队救市时往往购买这些股。所以,上证50指数就是“救市指数”,“救市指数”亢奋,当然说明出事了。话又说回来,如果没有国家队,上证50指数也随波逐流,那么股市将如何?估计上证指数将迅速逼近2000点,彻底回到2014年上半年。

第二个诡异现象:人民币突然大幅升值!过去两年听惯了人民币贬值,股汇双杀。但周四上午人民币对美元的汇率,却出现“闪涨”现象。上午10点50分左右,在上海的中国外汇市场里,人民币对美元的在岸价在短短几分钟里快速走高超150点,涨幅超过0.3%,为两个月来最大日间涨幅。那么,是什么原因造成人民币对美元的“闪电升值”?其实说到底,还是央行“加息”。

虽然央行没有正式宣布提高“存贷款基准利率”,但最近半年来不断收紧流动性,通过控制广义货币M2的同比增速,让市场里的钱相对来说变少了。钱少了,就贵,利率就上涨。近日一年期Shibor利率超过一年期贷款基础利率(LPR),这个倒挂现象到周四已是第四天,而且“一年期Shibor利率”不断走高,即将超过“一年期贷款基准利率”(4.35%)。“一年期Shibor利率”是中小银行从大银行拆借资金的利率,或说是资金成本;“一年期贷款基础利率(LPR)”是银行向优质客户贷款的优惠利率。前者超过后者,说明面粉价格超过面包价格,结果必然是“面包全面涨价”。所以,现在很多银行都提高贷款利率上浮水平,事实上实现了加息。

美元最快在6月中旬再次加息,最近人民币市场利率的走高,让人民币跟美元的利差有所扩大,所以人民币出现“闪涨”就是必然。更何况,中美公布了第二轮“100天磋商”的成果,中国承诺进口更多的商品。这些因素都刺激人民币汇率的短期走高。“第二个诡异现象”说明,央行在收紧流动性,市场缺钱,所以人民币贵了。正因人民币贵了,所以股市要下跌,国家队要救市,于是就出现“第一个诡异的现象”。

两大诡异现象说明:股市的苦日子将继续,而楼市的苦日子才刚刚开始。资本狂欢的时代结束了,勒紧裤腰带的时代到来了。中国将在这个时代,实现经济的真正转型。(刘晓博)

投资策略

“闪崩”因资金链断裂 规避“闪崩”还得抱粗腿

近期“闪崩”一词频繁出现,不仅港股,A股也经常有股票莫名其妙突然暴跌,专家表示,这是由于大型投资者资金链断裂所致,其中的风险投资者不可不防。

一般投资者理念中的风险出现往往需一个过渡的时间,如一只股票从开盘到跌停,需要一段时间的出货下跌,然后还会有弱弱的反弹,再然后是跌幅逐渐扩大,最后是封上跌停板。但“闪崩”则不然,“闪崩”是股票正在平稳运行中,然后股价直接跌停或跌幅巨大,一根直线就下来,没有反弹,更没有出货的迹象,而是将跳水发展到极致,就是前一秒钟还在前收盘附近交易,下一秒钟就跌停了,这就是“闪崩”。为什么会出现“闪崩”?

专家介绍,有些资金为了放大自己的操盘资金量,或为了获得更好的投资收益,抑或为了达到控制股价走势,于是向其他大资金融资,其实就是配资交易。但现在A类资金也变得很狡猾,由于2015年股市大幅下跌过程中很多配资资金因流动性原因无法平仓出局,导致B类资金全损,A类资金也出现亏损。于是现在的大规模配资,A类资金往往需B类资金提供一个担保账户,即这个账户的资金无法平仓出局的话,就会去平另一个账户的股票,而“闪崩”正是平仓担保账户股票所致。就是说,股票“闪崩”也是因资金链断裂所致,一旦股票发生“闪崩”,不仅会导致被平仓账户损失惨重,也会拖累持有这只股票的其他投资者,好端端的市值缩水10%,搁谁谁也不愿意。但投资者对“闪崩”还真没什么好办法,惟一可做的就是尽量远离可能会发生“闪崩”的股票。

穗城投资建议,规避“闪崩”还得要抱粗腿。抱粗腿就是寻找有公募基金持股的股票买入并持有,因公募基金不同于其他投资者,它们对市值非常看重,一旦公募基金持有的股票发生“闪崩”,它们会在第一时间将股价拉回原位,投资者也能因此躲过一劫。如4月12日中国平安和兴业银行都发生闪崩,但其后就被资金强力拉回,如果是没有基金坐镇的小盘题材股,崩了可能就真的崩了,投资者只能自认倒霉。如果不愿意买入公募基金持有的股票,还可寻找换手率相对较高的股票买入,因这样的股票相对活跃,盘中的买入卖出量也比较大,即使发生部分投资者持仓被强平,也会被市场内的买盘消化掉,不会出现过大幅下跌。

当然,防范“闪崩”的关键还在让上市公司更有投资价值,假如是一家高成长、高分红的好公司,如贵州茅台,要是真有哪个账户突然9折甩卖股票,其他资金恨不得全部买走,这样的股票闪崩就不再是投资者担心的坏事,而是逢低买入的良机。

并非所有“白马股”都高枕无忧 仔细鉴别莫当“接盘侠”

近来的A股演绎着冰火两重天行情。一边是白马股迭创新高,上证50持续上行;一边却是中小盘个股的持续下挫。以5月23日为例,盘中恒瑞医药、泸州老窖、云南白药、贵州茅台、美的集团等14只白马股纷纷创出历史新高,机构抱团白马股取暖态度鲜明。贵州茅台今年来累计已上涨34.77%,5月24日股价再创历史新高。反观中小创。数据显示,刚刚过去的30个交易日,已有不少个股股价遭腰斩,200多股跌幅超30%,次新股、高送转个股频频跌停。尽管很多股民经历过2015年股灾,但如今的个股下跌情况仍触目惊心,跌停潮仍不时上演。

尽管白马股股价已站上高位,但机构对其仍青睐有加。wind数据显示,5月来诸多白马股仍被机构频繁调研。最近股价刚创今年新高的云南白药,5月来就接待3批次17家机构调研;海康威视更是在5天内获得2批次累计226家机构上门;持续逆市上涨的双汇发展也在5月获得3批次28家机构调研……机构踏破门槛不稀奇,关键是即使白马股已上涨至高位,机构调研后的研报仍是不吝溢美之词,纷纷推荐买入。5月来,广发证券、国海证券等多家券商发布云南白药的研报。广发证券指出,“云南白药是国内中药行业龙头企业,医药产品和健康产品未来依然看点颇多,国企混改后有望突破发展瓶颈,维持买入评级。”另外几家券商也一致维持“买入”评级。无独有偶,多家券商也发布股价创新高的美的集团的研报。5月来,包括高盛高华、群益证券(香港)等在内的十多家机构均给出“买入”评级。更令人跌破眼镜的是,一向高调、频繁力挺贵州茅台的私募大佬但斌,近日更是豪赌1个亿押注贵州茅台股价明年上600元。

股价高歌猛进,机构反复推荐买入,白马股就真的高枕无忧了吗?目前看,并非所有的白马股都在上涨,内部其实有分化,即便是银行、保险等强势板块,其中也有不少明显弱于同行的个股,而这些个股未来的走势仍不确定。市场分析人士表示,随着白马股的持续上涨,获利资金越来越多,近日龙虎榜显示,一些获利机构已开始悄悄出货,其中的风险不得不防。白马股的这一波行情明显是弱市下机构抱团取暖的结果。就一些股价已涨到“天花板”的白马股而言,估值也已接近甚至超过‘天花板’。所以,投资者出手前一定要仔细甄别,不要当了“接盘侠”。对如何挑选白马股,有基金经理表示,坚持业绩和价值导向,寻找细分行业的龙头白马股,如大消费领域下细分领域的文体健康、消费电子、手游页游等,这类细分行业的龙头个股有相应的业绩支撑,且当前的性价比相对较好。

政策窗口期坚定混改主题 持续关注两条主线

发改委网站24日消息,到目前为止,两批近20家中央企业混改试点正在顺利实施,第三批试点企业将进一步扩大范围,提高覆盖面,在筛选数十家中央企业的同时,重点从省、自治区、直辖市选择试点企业,形成规模协同效应。

发改委指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域及其他行业领域开展试点,积极推进,改革成效逐步显现。这次混改的特点,不仅在于企业的选择(既有一般企业层面,又有集团层面),更在于试点要实现企业制度创新的目的,如引入战略投资者,优化企业股权结构;加强董事会建设,积极探索党的领导与完善公司治理的有机结合;实施经理层市场化选聘和身份转换,有效提升企业经营决策能力;加快实施薪酬制度改革和劳动用工制度改革;探索员工持股可行路径等。从而形成协调运转、有效制衡的公司法人治理结构和市场化的激励约束机制。

今年来,推进混改的力度明显加大。3月31日发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开委内改革专题会议。会议指出,尽快批复实施混改试点方案,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐,同时提出要把握进度,争取做到5、6月改革方案全部报出、党的十九大前出台实施。4月13日,发改委政策研究室主任兼新闻发言人严鹏程表示,混改第二批试点9家企业已上报试点方案,拟近期批复实施,预计年内将取得阶段性进展,第三批试点的遴选工作已经着手启动。中国企业改革与发展研究会副会长李锦指出,目前石油、电力、铁路、民航、军工等领域多家试点央企纷纷上报各自混改方案,动作不少。下一步,将按照中央经济工作会议和《政府工作报告》要求,进一步完善工作机制,结合油气等重点领域改革,扩大试点规模、深化试点探索,形成多层次、多领域、多模式、可复制的制度性经验成果,进一步发挥混合所有制改革在国企改革中的突破口作用。

华泰证券认为,党的十九大前,混改“倒排时间表”,政策窗口期坚定参与混改主题投资机会。重点关注军工改革、油气改革投资机会,关注电信、铁路、基建等行业混改动向。广发证券认为,从央企试点角度,建议关注两条主线:1)首批“6+1”央企混改试点相关上市公司,建议重点关注中国联通、中国核建、中船科技等。2)央企混改试点在7大垄断领域的复制推广。按3月31日刘鹤在专题会议上的要求,后续将在7大垄断领域“形成可复制可推广的经验”,建议关注首批试点以外、集团改革提速的相关上市国企,重点包括:铁龙物流、大秦铁路(铁总)、许继电气(国家电网);大庆华科(中石油);中国国航((国航);航天发展、航天科技(航天科工集团)等。

艰难环境或持续数月 市场反弹窗口在三季度中后期

当前的艰难环境可能将持续数月:PPI下行,利率上升及金融去杠杆政策持续推进。此刻蛰伏:艰难环境下,结构性机会有限。大金融、消费龙头、“漂亮50”。

配置上:“龙头”策略需要优化,但需注意当前中国的宏观与中观现状,相当多行业集中度并未上升,龙头并不确定。行业龙头还不确定时,可以投资于受益行业竞争的公司,给大型公司提供设备服务以提升管理运营效率的公司,如智能制造/自动化/机器人等。“中国版漂亮50”很可能没有如想象得那么脆弱,不是相对收益投资者被迫抱团取暖,而是收到绝对收益者认可。不宜轻言抱团瓦解,但建议等待其他估值与增长更匹配的选择出现。

市场唯一不变的是变化。安信证券认为,市场在下半年存在反弹机会,倾向于时间窗口在三季度中后期开启,核心逻辑是数月后PPI环比企稳,金融去杠杆力度与影响明朗后,如果投资者不再看到重大风险,风险偏好将趋于反弹。而年内经济下滑突破底线导致货币政策转向概率很小。

伺机反击:等待环境改善,利率预期稳定,风险偏好反弹,结构热点将扩散,预计投资者会更偏向内生增长与估值相匹配的数百亿市值价值成长股,风格从价值走向价值成长。从行业来说,结合景气、估值、持仓,会对传媒、医药、新零售、有色等增加关注。

风险提示:1、地缘政治风险;2、通胀超预期。

A股观潮

月内增持及增持计划密集来袭 半年来实现首次月度净增持

近日大盘持续走弱,产业资本纷纷出手,增持及增持计划密集来袭。5月A股市场出现股东净增持的罕见现象,为去年12月来的首次月度净增持。5月24日,一大波公司发布股东增持公告或增持计划。如长江证券第一大股东新理益集团有限公司增持541.71万股,约占公司总股本的0.1%。瀚蓝环境控股股东的母公司广东南海控股投资有限公司增持计划实施完毕,累计增持549.4万股,增持金额6497.61万元。

据统计,5月来139家公司获重要股东增持,估算的动用资金为101亿元;47家公司遭股东减持,套现金额约62亿元。整体看,股东累计净增持39亿元,为去年12月以来的首次月度净增持。获股东增持的139家公司分布于26个申万一级行业。有色金属、医药生物、电气设备位列前三,分别包含14家、13家和10家;电子、房地产、化工、机械设备等行业相对扎堆,均有9家公司入围。板块分布显示,深沪主板共有72家公司获重要股东增持,占比过半;中小板与创业板分别包含42家和25家。

根据股份变动截止日计算,5月来重要股东累计增持8.7亿股,涉及公司平均被增持股数626万股。增持股数区间分布显示,26家公司股东增持量超过1000万股;60家介于100万股至1000万股之间;此外,53家公司增持量小于百万股。增持量2000万股以上的10家公司中,康美药业近两个月股价呈现震荡上扬行情,5月12日以来大盘持续回落,该股逆市上涨8%。公司5月11日发布控股股东及高管增持股份计划公告,控股股东康美实业及公司副董事长兼副总经理许冬瑾计划于12个月内增持公司股份。其中康美实业增持金额不低于5亿元,许冬瑾增持金额不低于5000万元。康美药业随后连续多日发布增持进展公告,控股股东及高管目前累计增持2338.58万股,动用资金4.82亿元。

值得一提的是,恒邦股份、康力电梯等多家公司增持类型属于员工持股计划股份购买形式。恒邦股份5月15日发布第一期员工持股计划进展公告,截至公告披露日,第一期员工持股计划已通过二级市场购买公司股票3066.87万股。康力电梯员工持股计划委托东吴证券设立的东吴-招行-康力电梯员工持股计划1号定向资产管理计划进行管理,截至5月10日,累计购买3008.43万股,第一期员工持股计划已完成股份增持。

政策力挺多样化医疗服务 年内多公司多渠道“涉医”

近日,国务院办公厅发布《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》明确拓展多层次多样化服务,包括鼓励发展全科医疗服务、加快发展专业化服务、全面发展中医药服务、有序发展前沿医疗服务、积极发展个性化就医服务等等。此外,《意见》还提出进一步扩大市场开放,促进投资与合作。《意见》指出,将加快发展专业化服务。积极支持社会力量深入专科医疗等细分服务领域,在眼科、骨科、口腔、妇产、儿科、肿瘤、精神、医疗美容等专科以及康复、护理、体检等领域,加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构。鼓励投资者建立品牌化专科医疗集团、举办有专科优势的大型综合医院。支持社会力量举办独立设置的医学检验、病理诊断、医学影像、消毒供应、血液净化、安宁疗护等专业机构,面向区域提供相关服务。

值得一提的是,A股市场上多家上市公司已开展相关专科医院的布局。除已上市的爱尔眼科等民营医疗机构外,近日,览海投资与上海新虹桥国际医学中心建设发展有限公司及上海市第六人民医院签署《框架协议》,三方拟投资建设、经营上海市第六人民医院虹桥医学园区骨科医院项目。此外,览海投资还公告称,2017年5月3日,上海览海康复医院有限公司获得《闵行区发展和改革委员会关于核准上海览海康复医院新建项目的批复》,获准其在上海市闵行区虹桥国际医学园区投资建设康复医院。景峰医药全资子公司与合作方在云南出资设立医院管理有限公司并组建骨科中心医院。益佰制药的控股子公司福州益佰医疗投资有限公司与泉州滨海医院合作,在医院内共同组建泉州滨海医院肿瘤临床医学中心(未来可共同以建肿瘤医院为目标)。

除专科医院,医学影像中心、血透中心、医学检验实验室等也是上市公司投资的方向。东软集团日前发布关于签订《“辽宁省医学影像云”健康医疗服务平台框架合作协议》的公告,东软集团联合联众医疗,承建和运营“辽宁省医学影像云”健康医疗服务平台。项目具体执行者为东软集团和联众医疗,或其授权的子公司或投资公司,预计各方总投入约164,475万元。平台运营后,各方依照相关服务收费项目价格,按照国家有关规定向平台使用单位(各级医疗机构)收取服务费。

国务院在《意见》中明确提出的扩大市场开放将大大激发社会资本进行医疗投资的热情。意见指出,扩大市场开放将从放宽市场准入、简化优化审批服务、促进投资与合作三方面着手,其中促进投资与合作主要为:支持社会办医疗机构引入战略投资者与合作方,加强资本与品牌、管理的协同,探索委托知名品牌医疗实体、医院管理公司、医生集团开展经营管理等模式;发展医疗服务领域专业投资机构、并购基金等,加强各类资源整合,支持社会办医疗机构强强联合、优势互补,培育上水平、规模化的医疗集团;允许公立医院根据规划和需求,与社会力量合作举办新的非营利性医疗机构等等。

受政策支持,多家上市公司加速医疗服务布局。星河生物宣布收购四川友谊医院有限责任公司75%股权;宜华健康称子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司拟以17280万元收购徐雨亮、徐升亮持有的余干仁和医院有限公司60%股权;益佰制药公告称收购绵阳富临医院90%股权。分析人士认为,随着医改的深入,社会资本对公立医院的收购也将加速。日前,恒康医疗、马鞍山市中心医院有限公司和马鞍山医院股东代表崔杰签署《战略合作框架协议》,协议约定恒康医疗拟受让马鞍山医院股东所持马鞍山医院100%的股权。马鞍山医院始建于1938年4月份,是由原马钢医院整体改制而成的一所非营利性三级甲等综合性医院。据了解,本协议签订后,合作三方共同推进将乙方及其下设单位分别依法改制为适合用于股权转让的营利性医院。

值得一提的是,上市公司还通过多种渠道探索涉医模式。和佳股份公告称,为支持和完善河口瑶族自治县医疗卫生服务体系建设,充分提升河口瑶族自治县中医医院医疗服务水平,河口县人民政府批准和佳股份为河口中医医院建设项目投融资合作方,三方于近日签订了《投资融资合作协议》。河口中医医院为2017年由河口县人民政府、河口县卫生和计划生育局筹备新建的医院。和佳股份负责项目的投融资1.5亿元。三方签署的协议规定,合作期间,如河口县人民政府还款出现困难,经公司、河口中医医院、河口县人民政府同意后,可将河口中医医院改为股份制医院,欠公司未偿还的债务按医院净资产作价,将欠公司债务转为公司股权,公司与河口县人民政府共同持有医院股权并共同参与医院经营管理。合作期间,河口中医医院所需医疗设备、药品及卫生材料配送托管,在国家政策允许范围内,同等条件下优先考虑与和佳股份合作。此外,阳普医疗拟与宜章县人民政府以PPP模式合作共建宜章县中医医院整体搬迁项目。据了解,在符合政策法律的前提下,阳普医疗享有宜章县中医医院药品、医用耗材、医疗器械、医疗设备及大批量后勤通用物资的独家供应和集中配送权。阳普医疗认为,县级医院将是下一阶段国家完善医疗卫生服务的核心环节。本项目是公司签订的首个PPP项目合同,本次合同的签署将使公司迅速切入医疗服务领域,并使公司通过掌握医疗服务终端,加快完善大健康产业链布局,进一步发挥公司现有业务之间的协同效应,为公司培育新的长期盈利点。

破净股有较高安全边际 部分大市值品种已受主力资金布局

据同花顺数据统计,截至24日收盘,两市共有43只股最新收盘价低于每股净资产,即最新市净率小于1倍。具体看,43只股中光大银行(0.69倍)、交通银行(0.69倍)最新市净率均不足0.7倍,为场内估值最低的两只股,此外,华夏银行、平安银行、中国银行、中信银行、中煤能源、兴业银行、民生银行、鞍钢股份等最新市净率均不足0.8倍,也出现明显破净。

值得一提的是,破净公司普遍盈利能力较好,且市盈率同样处于相对较低的水平,在剔除负值后,相关破净股加权(流通市值加权)平均市盈率为7.83倍,而算术平均市盈率也仅为16.61倍,均大幅低于市场平均水平。个股中,除银行股市盈率整体较低外,世茂股份、晨鸣纸业、赣粤高速等最新动态市盈率也在10倍以下。业绩方面,据2016年年报数据显示,43家公司中有36家报告期均实现归属母公司净利润同比增长,占比83.72%。其中,上海能源、宝钢股份、开滦股份、华泰股份、中煤能源、平煤股份、鞍钢股份、柳工、太钢不锈、晨鸣纸业等10家公司均在2016年实现净利润同比翻番或扭亏。此外,上述公司中有5家已披露中期业绩预告,且均实现业绩预喜。其中,宝钢股份、华泰股份、福田汽车、中原高速等4家公司业绩预告类型为预增,报告期业绩有望实现同比大幅增长,此外,双星新材今年中期净利润也有望实现同比增长30%。

据统计,5月来43只破净股中有8只实现逆市上涨,分别为:工商银行、兴业银行、农业银行、建设银行、中国石化、中国银行、浦发银行、光大银行。从跌幅看,开滦股份、*ST平能、皖能电力、兰花科创、悦达投资等月内累计跌幅均超过10%,分别为13.06%、11.41%、11.27%、10.68%、10.46%,此外,中煤能源、厦门国贸、福田汽车、太钢不锈、湖北宜化等个股期间累计跌幅也在9%以上。

尽管两市破净股在近期普遍出现调整,但整体表现依然强于两市,根据整体法(流通市值加权)计算,破净股5月来平均涨幅为1.80%,根据算术平均法计算,破净股月内累计下跌4.49%,两项指标均跑赢同期两市整体水平(两市A股整体法计算为平盘,算术平均法计算为下跌7.2%)。分析人士表示,破净股有较高的估值安全边际,使其在调整行情中具备较强防御性,同时部分大市值品种目前已成场内资金避风港,受到诸多主力资金布局。从月内资金流向看,中国石化(110439.24万元)、农业银行(77113.27万元)、工商银行(50911.57万元)、中国银行(45396.50万元)、光大银行(38030.26万元)、建设银行(33231.91万元)、南京银行(30301.77万元)、交通银行(18451.10万元)、华夏银行(10641.23万元)等9只股月内累计大单资金净流入均超过亿元,合计约41.45亿元。

对破净股后市表现,机构普遍持有相对积极的态度。据统计,近一个月来,43只破净股中有28只均获机构给予“买入”投资评级,占比达65%。其中,首开股份(6家)、北京银行(6家)、中国石化(5家)、南京银行(5家)、宝钢股份(5家)、福田汽车(5家)等6只个股近期均有5家或5家以上机构联袂推荐,而兴业银行、赣粤高速、中煤能源、平煤股份等个股的投资价值近期也受到4家机构肯定。从机构给予的目标价看,福田汽车、平煤股份、兰花科创等最新收盘价距机构给予的综合目标价均有超过50%的上涨空间,此外,晨鸣纸业、宝钢股份、开滦股份、中煤能源、首开股份、中联重科、南山铝业、中远海能、北京银行等也有超过20%的上涨潜力。

部分大股东深陷“泥潭” 未来或更多靠“自救”解困

据统计显示,截止5月23日,自2016年以来,A股合计发生14729笔大股东质押融资,1791家上市公司牵涉其中。剔除在24日前的解除质押或到期的4691笔质押融资,存续质押项目还剩10038个,对应股份数量为3059亿股,占A股总股本的比例5.29%;对应3.41万元的市值规模,占A股总市值的比例为6.09%。在10038个存续质押项目中,按40%的折扣价和150%的预警线粗略计算,共有569笔存续质押低于预警线,而这部分质押对应的市值规模为1160亿元。同时距预警线有1块钱安全边际的股票共911只,对应的市值规模为2334亿元。换句话说,目前A股跌破或处在质押警戒线附近的市值规模接近3500亿元。而据民生策略截止23日的估算,假设折价率为四折,警戒线为150%,2016年以来的股权质押跌破警戒线的市值规模接近3000亿。

按证券统计,2016年至今有457家公司的质押次数超过10次,其中上海莱士、誉衡药业及良信电器质押次数分别为107次、96次、70次。抛去已解除的质押交易,有超过10次质押的公司还有261家,而誉衡药业以71次未解除质押交易排在首位。好在誉衡药业质押时间发生在2016年下半年以来,由于股价长期处于横盘走势,以至于尽管誉衡药业2017以来下挫18%,但离平仓线还有一段距离。有一点需格外重视,若按4折质押率和130%的平仓线计算,粗略估算,已有200笔存续质押融资跌破平仓线,对应市值规模为350亿元。值得关注的是,上述低于预警线的存续质押波及234家上市公司,按所属上市板块分类看,中小创成重灾区,共有165只股票,占比达70.51%。

作为最大的质押资金提供方,券商日子也难受,如果大盘持续下跌,无疑增加大股东质押爆仓的风险,介时券商也将面临不小的损失。统计显示,2016年至今,97家券商合计为1781亿股的A股股份存续质押融资,这部分股票对应的市值规模为2.38万亿元。因此,大盘承压下跌,券商的压力不小。此外,第二大质押方的银行目前存续的在押股份有225亿股,对应的市值规模为5425亿元。某股份制大型银行高管表示,“有些股票跌得太快,让人措手不及,以至于连平仓的机会都失去了,所以,已有大股东将质押的股份转移给了银行。”可见,股权质押的敞口风险已暴露。

不过,A股强制平仓的案例几乎没有。某知名券商非银团队表示,质押机构对质押股份很少强平且非常谨慎,一方面,股权质押的客户多为有资产/有资金,能增加担保比例,另一方面,即便出现问题,多为协商解决。但对一些近期股价暴跌、质押比例过高及质押次数频繁的股票,投资者需多加留心,以免踩雷。统计显示,截止5月23日,有376只股票在2017年前半段已下跌超过30%,其中质押比例超过30%的股票有66只。进一步梳理发现,深大通、世纪华通、巨龙管业、珈伟股份及扬子新材五只股质押比例均超过50%,区间跌幅超过30%,而其未解的质押交易笔数也均大于10次。

市场人士担心,如果大盘继续承压下跌,是否会出现大面积的爆仓现象,监管层是否会出手相救?深圳上善若水投资总监侯安扬表示,“这次主要是上市公司加了杠杆,影响可能并没有像股灾时那么大,主要是局部的风险。因为防止爆仓而救市应该挺难的,对于一些补不起仓的上市公司,估计要换主人了。”对于“救市”,金融界首席财经评论员王伦表示,“在管理层坚定不移去杠杆的金融环境下,大面积爆仓现象有可能出现,但管理层的救市政策比较单一,且效果不明显,所以可能更多的要依靠大股东自救。”

为寻自救,一方面不少公司纷纷进行补充质押,另一面大股东及董监高人员也在二级市场不断增持。从2016年下半年开始,发布补充质押的公告便络绎不绝,据不完全统计,至今已有222份此类公告,有152份补充质押公告发生在2017年3月以来。同时,进入2017年以来,涉及增持的相关公告已达720份,其中3月至今的公告数量为470份,占比65.28%。所以,补充质押和增持集中爆发在3月后,与同期尤其是4月来大盘的下跌不无关系。值得一提的是,最近关注较多的第一创业已拉响平仓警报。公司在押股份4亿多股,其中有8笔质押合计3.38亿股低于预警线,更有1.44亿股低于平仓线,但公司5%以上的大股东5月19日开始进行补充质押,试图缓解质押危机。多位人士表示,如果企业在预警线或平仓线摇摆,尤其经营脱离业绩和技术范畴的企业,建议投资者赶紧走人。

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