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第2984期 2017-07-21

主编点评

【本期主编】:邱晓军

出其不意“补缺”模式达到超预期效果 谨防年初一幕再现》博览观察员认为,周四两市整体走势比较温和,以保险和银行为代表的上证50短期被主力甩货不少,必将加剧后期这类股高位整理和震荡,盘面热点有向中小创转化迹象,但转化异常艰难,成交量整体保持一个不错水平,有利于市场进一步修复。沪指站稳3200点,创业板围绕1700点展开激烈争夺,日线勉强实现三连阳,在短期持续冲高后,高位整理将不可避免。

“补缺”后市场或这样演绎 创业板超跌机会仍将异常艰难》两市三日的反转大涨行情,已进入一个主升浪时期,但不管指数指数、板块、个股,上涨都不是一蹴而就,总是伴随回调过程,这也是为了清洗获利盘分散风险因素,从而巩固支撑更有利于后市拉升。目前指数已走出来三根阳线,已达到多头的目的奠定升势,但回调的概率也进一步加大,毕竟大盘已积累一定获利盘。

“挖坑”造就新投资机会 白马行情演绎有充分利好支撑》金融工作会议召开后,严监管被进一步强调,市场分化料延续。民生证券指出,融资、减持、IPO、退市等新规将从制度上对炒作、跨市场套利等投机行为进行约束。强监管背景下,对上市公司及个人违规行为的打击,引导市场回归价值投资,未来A股投资者结构趋向专业化、机构化、国际化。国际投资者将引入海外价值投资理念,国内机构投资者在利率中枢上行期将更注重资产端的收益,投资者适当性管理办法促使国内个人投资者回归理性投资和注重企业业绩。

每日导视

出其不意“补缺”模式达到超预期效果 谨防年初一幕再现

先有创业板的拉升,后有题材股的活跃,再有指标股的护盘,周四大盘走出震荡盘升走势,回补前期缺口,两市总成较量较前一交易日减少4.13%,表明回补缺口后,场外资金放缓入市步伐,但场内资金活跃度不减,市场“围城”效应继续存在,市场情绪平稳。

综合市场人士观点,沪指周一大跳水后,三连阳收复失地后创新高,这样的走势出乎大多数人意料。从走势方面,周四早盘后中小创是反弹主力,上证50休整,指数也是横盘;午盘后,上证50崛起,中小创回落,指数快速回补缺口并新高。指数这种先大幅跳水在连阳冲高的回补缺口模式,几乎很难有投资者提前预料到,但正是这样出其不意的模式,让资金实现平时常规走势达不到的效果,让权重股持续冲高,同时砸盘后,涨价题材、新能源汽车股等纷纷快速新高,而大部分个股依然在低位,这样未来一个新问题就非常明显,指数将冲击年内高点套牢区,而个股重心未跟随,是否会再现年初那样,指数新高不断,个股无法享受,指数跳水,所有个股都跟随的局面?这也很可能成下一个大动作的根源。

技术上,周四盘中窄幅震荡,一路震荡走高,并呈价涨量缩态势(沪市价涨量缩,深市价涨量增),大盘不但回补前期缺口,也拉开挑战3250点上方压力架势,但价涨量缩的背离,偏离5日线过远的超买依旧,MACD指标顶背离,短线获利回吐压力增大,技术上需回调蓄势,以确认平台突破有效性,由于MACD金叉,大盘回调空间有限。冲高后,多项中短时分时图技术指标连续顶背离或顶背离,长时K线组合也发出调整信号,短线调整压力有增无减,但市场重心上移,调整空间有限。

整体看,在指数现跳水情况下,上证50、沪深300等权重股成维稳工具,被一次次使用,如没有权重发力,指数肯定不是在目前点位,但问题是如今指数回归,超7成以上个股并没回归。研究本周走势发现,涨停股有所回升,但涨幅2%的个股比较少,占比两市最高时也仅2成左右,这也是造成指数快速收复失地后,大部分股依然在周一跳水后低位。实际上,从4月9日到目前71个交易日,跌幅50%的个股占1成,跌30%的个股占比2成,跌20%的占比3成,而跌幅逾10%的个股超6成。策略上,个股远低于指数的强势,分化现象明显,不要单纯以指数为衡量而频繁换股,还是从基本面因素坚守价值。

博览观察员认为,周四两市整体走势比较温和,以保险和银行为代表的上证50短期被主力甩货不少,必将加剧后期这类股高位整理和震荡,盘面热点有向中小创转化迹象,但转化异常艰难,成交量整体保持一个不错水平,有利于市场进一步修复。沪指站稳3200点,创业板围绕1700点展开激烈争夺,日线勉强实现三连阳,在短期持续冲高后,高位整理将不可避免。

技术上,沪市周线MACD与KDJ成金叉共振状态,显示对应级别反弹还有上冲动能;突破周线图布林带中轨的股指有靠近上轨线欲望。不过,日线MACD出现顶背离现象,显示大盘再度上拉面临回落调整;周四出现量价背离,不利于短线持续走高;因此,周五大盘短线诱多后回杀洗盘,股指日线收“红三兵”攻击性图形后向上诱多拉升,然后出现阴线反杀调整,短线在3252点至3283点之间有阻力容易出现冲高回落。沪市60分钟布林带上轨3259点向上倾斜对股指构成牵引;15分钟MACD出现顶背离与KDJ死叉,提前发出对应级别调整信号;因此,周五大盘会回落休整回踩3238点再上拉,然后小幅回落,如果股指没有回踩3238点早盘直接高开高走,将出现先扬后抑走势。周五沪市反弹压力位分别是3253点和3265点,强压力位3274点,调整支撑位分别是3230点和3218点,强支撑位3208点。

总之,周四资源类板块出现连续上涨后的分化,使大盘出现不断小幅振荡,创业板开盘上涨和上证50继续创新高维持市场稳定。目前技术上新高后的空间不大,原因在3016点以来的反弹明显呈上升通道慢牛走势,周一盘中跌破上升通道,周二在上升通道下轨获得支撑后出现局部快速反弹,但周四冲高已再次触及上升通道上轨,由于周一大跌引发成交量放大,周四成交量又出现萎缩,一旦成交量确认天量,大盘构建顶部就有望再次开始,所以开始冲击上升通道上轨后要注意振荡出现。大盘继续关注冲击上轨结果,压力在3250点一线,操作上注意成交量变化和蓝筹板块的互动能否延续,尤其是资源类板块,一旦攻击停止就是短线高抛和振荡开始的信号。

“补缺”后市场或这样演绎 创业板超跌机会仍将异常艰难

中航证券:本周市场大幅波动犹如过山车一般,短期所谓的价值投资波段上涨行情继续演绎,并有所扩散,权重股行情如火如荼,典型的股指修复行情。就当下重点活跃品种,由于估值低在目前环境下具备较好的安全边际,如果业绩又大幅增长,波段行情诠释的淋漓尽致。所以,激进投资者可对这个领域没有被挖掘的品种采取低吸方式。稳健型投资者控制好仓位,没有特别中意的品种就暂时休息。

广州万隆:周四盘面资金主要围绕两条主线展开炒作:一是补涨。步入中报窗口以来,白马股持续近半个月的震荡调整,相比业绩突变式爆发的周期股和中小成长股,业绩增速稳定的白马股就有些失色。但随着权重轮动步入尾声,接力的最后一棒也交给地产和电力后,绩优白马股自然迎来补涨机会。但既然是补涨,也就说明反弹力度不会太大。二是“中报业绩浪”。随着市场风险偏好迅速回暖,资金再度在中报业绩预增上大做文章,相比业绩大幅预增这类不容易提前潜伏到的个股行情,可尝试从高景气行业的上下游产业链上着手挖掘确定性更大的投资机会。由于权重轮动进入尾声,进入补涨阶段,短期进一步冲高的难度将越来越大,上攻力度也相应会越来越弱,更可能短期随着权重股获利回吐,大盘高位震荡休整。另外,两市整体涨停家数持续震荡攀升,与创业板冲高回落形成明显对比,说明连续上涨市场做多热情被充分激发,游资已不用完全看创业板“脸色”行事,这是一个比较积极的信号。创业板冲高回落走势已说明资金对估值偏高且业绩大面积变脸的创业板并无足够抢反弹热情,反而不少资金是边打边撤。创业板的反弹只能当做超跌反弹看待,未来走势还会受到开板次新股杀估值拖累而走低,在目前IPO发行节奏难有大变化背景下这点又基本无解,所以对创业板反弹性质投资者要有清醒的认识,伪成长和高估值题材股及时逢高调仓。

源达投顾:沪指再创近期新高,并且重心再次上移,下方KDJ金叉向上发散运行,运行趋势良好,从30分钟级别看,指数在均线系统上方运行,但MACD红柱做多动能处于不断减少趋势中,短期不利于指数进一步上攻,关注上方3250点压力;中小板指成功站到均线系统之上,KDJ指标发散向上运行,但量能有减少趋势,并面临前期高点压力,短期关注其能否突破。操作上切勿追高,把握节奏逢低关注反弹行情,关注一二线蓝筹低位价值个股及新能源汽车、电子科技等优质成长股。

华讯投资:行情经过大起大落后,三连阳让市场情绪从极度悲观转为极度兴奋。从目前走势看,三连阳不但收复周一失地,同时也成功创出新高,顺利回补缺口。更重要的是,强势反弹激发市场做的情绪,板块轮动出现不但维持市场强势,也给了权重股修整机会。需注意的是,周四虽出现板块轮动的良好格局,但大盘权重股的表现仍可圈可点,这或是在前期金融板块赚钱效应诱惑下,仍有不少资金追逐该板块的结果。逐利资金这种逼迫式追逐可能让金融股得不到充分调整,如果一味追逐上证50也可能带来新的高估。技术面看,指数在达成回补缺口目标后,震荡概率也会加大。在行情V型反转中,技术指标并未得到充分修复,顶背离现象仍存在。就目前市场环境看,在没有大量增量资金入场前提下,出现单边上扬行情不太现实,震荡仍是主基调。对行情把握仍要紧跟主线、逢低布局、合理配置、波段操作的原则。

天信投资:周四虽维持一种分化走势,同时市场的化格局连续多次出现变化,另权重板块集体领跌,包括钢铁、煤炭、券商(这些领跌品种清一色是周三领涨品种,可见市场轮动呈现加速趋势)等品种处于板块跌幅榜前列,但下跌幅度都很小,并未出现砸盘动作,说明市场走势还是比较正常运行状态;另外权重板块这种走势,也不能排除正在继续量能的准备。午后市场一度是突破前期跳空缺口,但鉴于该位置巨大压力,并未站稳,随后又一次回落,说明股指在位置压力不容小嘘。短期看,市场完成突破动作后,能否继续释放量能,将制约股指能否更近一步的关键,如果突破后带量上涨,则股指有望挑战3300点整数关压力;如果突破后不能带量,市场将在3250点附近面临较大压力。 随着量能放大和赚钱效应出来后短线存在些交易性机会,但也别盲目乐观,关键在节奏,密切注意板块间轮动,低位没怎么涨的个股有补涨可能。

巨丰投顾:消息上,央行周四净投放600亿元,此前三天连续净投放达千亿元。近期流动性适当趋紧,而央行通过市场净投放,有效缓解“旱情”,对流动性的把控得当;技术上,股指大跌后快速收复失地,并且放量创新高回补前期下跌缺口。短期增量资金介入,均线继续保持多头趋势,仍有阶段上行基础。总体上,大盘强势下仍有突破前高基础,但在此前或有一次回踩需求。创业板经历周一暴跌后迎来反弹,但从力度及广度说,反弹或仅是超跌引发的短期反抽,反转及超跌机会目前还不是时候。对于主板,上证50指数缩量创新高,短期有冲高回落趋势,需谨防随时跳水。证券板块及近期轮番表现的周期股,仍有阶段表现大概率,可重点跟踪。建议观望为主,博弈超跌反弹的投资者,建议以业绩为核心出发点,重点关注业绩预期良好、下跌后底部有放量的个股,做到快进快出,等待企稳信号释放再做打算。

综合市场机构观点,分析人士特对周五市场做出以下猜想:

一、大盘回调概率进一步加大?

两市三日的反转大涨行情,已进入一个主升浪时期,但不管指数指数、板块、个股,上涨都不是一蹴而就,总是伴随回调过程,这也是为了清洗获利盘分散风险因素,从而巩固支撑更有利于后市拉升。目前指数已走出来三根阳线,已达到多头的目的奠定升势,但回调的概率也进一步加大,毕竟大盘已积累一定获利盘。

二、主力资金有转向题材炒作迹象?

周四两市总成交5032亿元,和上一交易日相比减少172亿元,资金净流入79.1亿元。早盘指数平开平走,小幅震荡。周三强势的有色金属、煤炭、钢铁、券商,早盘开始整理,创业板、中小板则开始反弹,不过回流的资金数量不大。下午锂电池、水泥、稀土、电力板块受到资金拉抬,创业板则继续下跌。最终新能源及材料、锂电池、磁材概念、房地产、中小板、化工化纤、酿酒食品、电力排名资金净流入前列。整体看,周三大涨很重要的因素就是三大金融权重的拉升,但在银行、证券的领跌影响之下,指数依旧强势上涨,表明市场题材炒作已抵消这部分因素,市场又涌出一大批热点板块,轮动效应进一步极强,表明主力资金的题材炒作进一步爆发。

三、市场热点呈现隔日交替效应?

周四市场热点比较丰富,如石墨烯、电力改革、锂电池等,相反周三的煤炭、钢铁、有色、银行、证券跑到领跌位置,市场热点的隔日交替效应比较明显,其实这个现象由来已久,因回调和拉升的节奏需要,投资者可牢牢把握住这一个规律,回调介入拉升即出,不断在热点交替当中套利。

投资策略

“挖坑”造就新投资机会 白马行情演绎有充分利好支撑

金融工作会议召开后,严监管被进一步强调,市场分化料延续。民生证券指出,融资、减持、IPO、退市等新规将从制度上对炒作、跨市场套利等投机行为进行约束。强监管背景下,对上市公司及个人违规行为的打击,引导市场回归价值投资,未来A股投资者结构趋向专业化、机构化、国际化。国际投资者将引入海外价值投资理念,国内机构投资者在利率中枢上行期将更注重资产端的收益,投资者适当性管理办法促使国内个人投资者回归理性投资和注重企业业绩。

申万宏源首席策略分析师王胜指出,本次会议坚持稳中求进工作总基调,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。首先,金融监管重要性进一步提升,监管政策执行将从严从紧。其次,实体经济去杠杆重点放在地方政府和国企方面,地方债控量、国企去杠杆导向进一步明确。方正证券首席经济学家任泽平指出,此次金融工作会议传递出两个非常重要的信号,一是从过去监管竞争到监管协调,二是从去杠杆变成稳杠杆,给出缓冲期。

近几年来,A股市场经历大起大落,市场投资发生微妙变化。其中包括创业板指的节节回落,及龙马行情崛起,价值投资认识从未如此深刻。从A股行情看,尽管本周一经历情绪波动引发的市场震荡,但也“挖坑”造就新的投资机会。本周得益涨价、中报预喜的周期股受到追捧,金融股稳定器功能再发挥,白马股抗跌性能凸显。本周二、三,钢铁、有色金属和非银金融行业的涨幅分别达到6.32%、6.09%和5.23%,石油石化、建材等板块的累计涨幅也均超过3%。

上述板块的行情演绎有着充分的利好支撑。长城证券指出,市场核心在监管与流动性,下半年仍是震荡格局但边际好于二季度。周期股走强源于宏微观共振带来的需求和中报预期修复,创业板下跌源于板块业绩下滑预期。价值龙头行情有望延续及扩散,建议关注中报超预期品种。天风证券首席策略分析师徐彪指出,纵观整个蓝筹和上证50板块,建筑和券商依旧滞涨。从风格上说,周期股的空间已有限,在成长股业绩连续暴雷后,也难以参与,建议增加前期滞涨的建筑和券商板块的配置。招商证券指出,具有持续盈利能力及经营业绩的公司将继续受青睐。市场风格保持谨慎,行业配置需要注重防御。大消费板块和行业龙头公司的价值更加凸显。为支持实体经济发展,直接融资将继续扩大,高估值泡沫难以为继。中金指出,实体经济的表现仍比较稳健,对下半年经济增长的韧性不必过分悲观。但同时也应该注意到,加强金融监管和发展直接融资可能对小盘股的表现形成一定压力,中报业绩期更应该重视业绩和价值。从长期看,居民大类资产配置对股票资产仍有较强需求,看好A股长期走势,下半年在修正局部的高估值后仍有不错的投资机会。

风险仍未充分释放 遵循价值投资规避“闪崩”

有券商策略分析师向每经表示,业绩变脸、估值高、监管趋严、恐慌情绪影响“闪崩”股的诱因,归根结底都是基本面因素。相比白马股、蓝筹股、行业龙头股今年普遍走势强劲,极少出现“闪崩”,因此遵循价值投资原则是规避“闪崩”的最好办法。有资深市场人士认为,导致“闪崩”这种现象发生的最核心因素还是因部分公司估值高。西南证券首席策略分析师认为,目前找有业绩支撑、估值相对便宜的股票是规避风险的方法,而那些高估值、无业绩支撑的公司在深跌后仍有风险。另外,有主流券商高级策略分析师指出,要规避“闪崩”,投资者可选择那些流动性好的大市值公司,除非发生其他类型的“黑天鹅”事件,否则这些公司因流动性出现“闪崩”的概率较低。而那些小众的股票在遭遇利空时受到短期流动性不足的影响较大。

就当前市场看,对最近创2015年9月以来新低的创业板指数,目前机构的观点仍偏谨慎。东北证券指出,抄底创业板还需等待,首先创业板的VIXFIX指数(恐慌指数)还在上升中。另外,成交量也没有充分收缩。兴业证券认为,当前成长股的整体估值仍较高,业绩增速中枢回落,难有板块性机会,尤其是其中缺乏内生增长、估值畸高、频繁“讲故事”的。相比,主流券商对于低估值的金融龙头则偏爱有加。兴业证券认为,行业配置上继续建议坚守核心资产和大金融龙头,创业板大跌,金融股仍逆势上涨,后续仍建议抱紧这些绩优龙头。申万宏源则指出,今年7月赚钱效应继续收缩将是大概率事件,投资者的预期回报率不宜过高。结构上,基于低估值防御的角度,目前A股的金融和地产龙头相比海外估值尚具备一定优势。

目前主流观点认为,业绩因素是导致今年创业板大幅调整的核心因素,表现在今年来中报业绩预告中不少中小创业绩“变脸”、创业板业绩增速也随着外延并购放缓而下滑。上半年有些行业业绩同比增速为负值,以今年市场特点看,这些行业的公司需引起投资者警觉。据机构统计,截至7月19日,根据A股已披露的中报业绩预告,一季度和上半年整体累计业绩同比均出现下降的行业有公用事业、农林牧渔、休闲服务,其中公用事业一季度和上半年整体业绩同比增速为下滑44%和下滑38.3%,农林牧渔行业一季度和上半年整体业绩同比增速为下滑16.4%和下滑37.56%,休闲服务行业一季度和上半年整体业绩同比增速为下滑29.4%和下滑4.53%。同时,还有部分行业今年上半年业绩表现低迷,如医药生物行业一季度和上半年整体业绩同比增速为下滑8.9%和增长8.3%,而去年上半年医药生物和通讯行业业绩同比增速分别为13%和17.67%;通信行业一季度和上半年整体业绩同比增速为下滑22.94%和增长2.02%。另外上半年累计业绩增速较一季度业绩增速回落较快的行业有计算机行业,一季度行业业绩同比增速87.23%,上半年累计增速快速下滑至24.5%。近期生物医药和TMT板块整体表现疲弱,不乏“闪崩”股出现,从业绩看,投资者就能在一定程度上找到背后的关联。

由于中报业绩不佳引发的杀跌在近期屡见不鲜。据中信证券统计,截至7月14日,A股市场披露2017年中报业绩预告的共2031家,其中续盈186家,预增630家,略增544家,扭亏132家;预减124家,续亏139家,略减192家,首亏84家。其中4类发布业绩预警的公司数量占比26.5%。虽然预警类别占比不多,但公告发布后当天平均都会出现很明显的相对负收益,特别是“略减”“预减”“首亏”三种预警类型,公告当天相对沪深300的相对收益平局值大都在负的2.7%至负的3.2%之间。相比,上半年业绩增速达三位数的集中在周期性行业,包括煤炭、钢铁、机械设备、有色金属、房地产、交通运输、建筑材料,其中钢铁行业今年一季度和上半年累计业绩同比增速为272.8%和1101.4%,煤炭行业一季度和上半年累计业绩同比增速为344.15%和305.64%,而近期这两大行业中个股突出的股价表现也反应其强劲的业绩增长。

A股国际化进程加速 估值和业绩匹配大蓝筹更受益

目前,A股已在国际化进程中,外资的进入将改善市场投资者结构,加速资本市场成熟并与国际接轨,未来A股继续扩大对外开放将是大势所趋。在此背景下,估值和业绩匹配的大盘蓝筹股将更受益。

海通证券荀玉根指出,A股是全球第二大资本市场,市值在全球占比12.5%,成交额全球占比25%,仅次于美国的38%和46%。并且大量中资企业已经在港股、美股上市。全部已上市中资企业中,从数量分布结构看,A股、港股、美股分别占74%、22%、4%,但从市值分布结构看,A股、港股、美股分别占61%、29%、10%,港股、美股中概股占所有中资股市值比例的39%,已有多中国企业在海外上市。在2015年11月,MSCI就已将一些在美国上市的中国概念股纳入MSCI全球基准指数,其中包括阿里巴巴和百度、京东、腾讯等。从这些角度来看,中国的资本市场已处于国际化进程中。

去年下半年以来,金融市场对外开放的步伐再次加快。从去年8月证监会宣布取消陆港通总额度限制,12月深港通正式启动,再到6月A股纳入MSCI,7月“债券通”正式开通,香港RQFII额度扩大至5000亿元人民币等,一系列措施反映A股国际化的趋势正在加速到来。从配置资金角度看,A股漂亮50的买盘来自公募和陆港通北上资金。统计17年以来陆港通北上资金买入金额前二十大个股,其中主要是以海康威视、美的集团、格力电器、中国平安等为代表的国内大盘蓝筹股。A股国际化加速背景下,将吸引更多外资配置A股。17Q1的QFII重仓股行业占比显示,QFII在A股更偏好银行、食品饮料、家电、电子元器件等行业。A股国际化加速的背景下,估值和业绩匹配的大盘蓝筹股更受益。

按PEG的逻辑寻找投资标的 恐慌中布局二线蓝筹

乐视事件还在发酵,现在市场对中小创有“妖魔化”倾向,似乎成长成造假代名词,只要业绩同比或环比略有回落,甚至业绩不达预期,就莫名其妙的惨遭杀跌,刺激着市场神经。与之对应的是对大盘蓝筹股的追逐,尤其是对PE追逐到盲目,无论未来成长如何,只要PE低,只要是流动性高的大市值股,就会被追逐,无论β率有多高。小而烂,大而美,正成为市场投资定式,从极致到扭曲是A股历史特征,那么物极必反、否极泰来、盛极必衰就会再现。

方正证券认为,大不是美,小不是美,由小到大才是美。国内外证券市场发展历史告诉我们,就是上市公司的真正成长性,才是股市的魅力所在,变是永恒的,不变是相对的,证券市场没有百年老店,后浪永远推前浪,甚至将前浪拍死到沙滩上,这就是证券市场具备资源配置功能的魅力所在,也是重组才是证券市场永恒话题的内在因素所在。当市场对一种投资趋之若鹜之际,甚至达到一种盲目时,就越要头脑保持清醒,投资第一要素安全边际,在此基础上,按PEG的逻辑寻找投资标的,才是真正投资之道。

当前市场现象就是对历史纠偏,上证50与创业板间的“跷跷板”现象难改,良性互动,大盘虽步履蹒跚、磕磕绊绊,但趋势向上,若恶性相向,则行情难走远。后市大盘将进入区间整理阶段,此时应更理性看待大盘与个股走势,坚持“跌出来的机会”,按“左侧选股、右侧交易”原则做投资。趁恐慌性回调,布局“中字头”、“国字号”等二线蓝筹,为迎接8月联通与“神电”复牌做准备,回避股价高高在上股。

下半年房价或持续走平 关注房地产龙头

国家统计局公布1-6月全国房地产开发和销售数据。中金认为,上半年商品房销售面积大幅超预期,一、二线热点城市6月销售增速呈下行趋势,三四线市场销售端仍保持强劲韧性。

6月全国房地产开发投资额同比增7.9%,较5月提升0.6个百分点,与我们前期判断一致。新开工面积同比增速大幅反弹至14.0%(5月同比+5.2%),拉动年初至今累计增速重回10%以上。预计下半年投资增速受基数影响可能小幅走低,但仍将维持于高个位数。维持全年投资同比增7%,新开工面积同比增10%的预测不变。6月全国商品房销售面积同比增21.4%,较5月提升11个百分点,其中住宅销售面积同比增18.4%(5月同比+8.3%)。商品房销售额同比增速达30.3%,同样大幅强于5月(+14.1%)。考虑持续监测的一、二线热点城市6月销售增速呈下行趋势,三四线市场销售端仍保持强劲韧性。维持全年商品房销售面积同比增10%,销售额增15%的预测不变。

6月商品房销售均价环比微降1%,其中商品住宅均价环比维稳。年初至今,商品房和商品住宅销售均价分别累计同比增长4.6%和3.9%。预计下半年房价将持续走平。在销售端强势表现支撑下,6月房地产开发企业到位资金同比增长16.1%,增速较5月提升12个百分点,其中销售定金和预收款同比大涨31.3%,个人按揭贷款同比走平。预计下半年房贷额度整体仍将延续紧缩趋势,但边际下行空间相对有限。建议关注地产龙头股。

A股观潮

“爆仓”危机出现 股权质押比例较高公司成潜在“雷区”

近期股价的大幅下跌再次引爆了股权质押风险。银河生物7月18日晚公告,截至7月17日收盘,公司质押给第一创业证券和长安国际信托公司的5.13亿股,占该股东持有公司股份的97.64%,已触及平仓线。此前两个交易日,银河生物连续跌停。科林环保和欢瑞世纪也发布因质押触及平仓线或约定质押率,公司停牌的公告。上述三家遭遇“爆仓”危机的公司有一个共同特点,控股股东的质押比例均接近100%,同时公司股价近日大幅下滑或遭遇“闪崩”。这意味控股股东后续已几乎没有补券能力。不过,三家公司均表示,控股股东正在积极采取措施,拟采取追加保证金或者追加质押物等有效措施“自救”。此外,还有多家公司股东补充质押。仅7月18日,就有广东榕泰、万集科技、凯中精密、三棵树等8家公司补充质押,7月来共有18家公司发布股东股份补充质押公告。

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据资讯统计,今年来,A股市场共进行5637次的质押行动,合计涉及1478家上市公司,总共质押1416.41亿股,质押参考市值高达1.81万亿。可见质押业务十分活跃,公司股东通过质押融资获得资金至少在5千亿以上,规模十分庞大。从质押市值看,顺丰控股的第一大股东深圳明德控股发展有限公司和第二大股东宁波顺达丰润投资管理合伙企业(有限合伙)合计质押8.92亿股,占总股本的21.3%,合计质押参考市值499.84亿元居首。居第二的光启技术被质押的市值也达216.95亿,此外还有紫光股份、华夏幸福、首钢股份、万科A等12家上市公司股票被各自股东质押参考市值超过百亿。

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从质押比例看,据中登公司数据,两市目前共有115只股的质押股票占总股本的比例超过50%,有42只股质押股权比例超过超过60%,还有11只股质押股权比例超过70%。其中,藏格控股和茂业商业分别质押16.53亿股和13.77亿股,占总股本的比例分别达到79.76%和79.49%,为两市最高水平。而在这些股权质押比例较高的公司中,近期股价大幅下跌的公司则成潜在“雷区”。在质押比例超过40%的个股中,有10只股7月跌幅已超过20%,其中创业板公司盛讯达共计质押60.25%股权,7月来已累计下跌46.05%。据资讯统计,今年实施的股票质押融资业务,在近期连续下跌中,有13次的质押已达到警戒线,涉及9只股,分别是万家文化、初灵信息、国发股份、南威软件、乐心医疗、万集科技、博思软件、*ST德力、中潜股份

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由于股权质押融资的低成本以及便捷性,许多上市公司大股东在保持控制权的情况下可以通过质押股权获得所需资金,所以自2014年牛市启动以来,股权质押取得快速发展,股权质押比例越来越高。但在股价下行情况下,其“爆仓”风险也不断显露。国泰君安分析师孙金钜认为,股权质押是上市公司股东自身的融资行为,表面看和上市公司没有关系,但由于质押方大股东、控股股东在上市公司的地位特殊,一旦面临股权质押危机,就可能会导致上市公司的控制权发生变更,对公司股价、经营业绩、信息披露等都会有较大影响。

引爆股权质押风险的导火线,一是前期中小创股价的大幅回落,二是5月底证监会和沪深交易所分别发布的减持新规和实施细则,在减持受限后,股票流动性降低,股权质押率面临被进一步下调的风险。事实上,下调质押率同时上调质押利率,成为近期券商防范股权质押业务风险的普遍措施。股权质押风险目前总体可控,不过,对一些极高比例质押的公司,如80%甚至90%以上,此时一旦出现股价持续走低的情况,质押股东已没有多少股权可以进行补充,往往面临更大的被平仓风险,值得警惕。

投资布局首选标的!近日创年内新高牛股扎堆三大行业

分析人士认为,在目前市场震荡加剧背景下,股价能创年内新高的个股显示出较强的抗跌性和强者恒强的特性,是A股投资布局的首选标的。据统计,采掘、钢铁和有色金属等行业中19日创年内新高个股数的行业占比居前。

一、采掘行业。据同花顺统计,在申万一级采掘行业中,共有13只成份股股价19日创下年内新高,占行业成份股总数的比例21.31%,在28类申万一级行业中居首。资金流向方面,上述个股中有10只均实现大单资金净流入,其中,西山煤电(24336.38万元)、陕西煤业(11916.75万元)、平煤股份(11263.05万元)3只大单资金净流入均超过亿元,此外,兰花科创(8603.60万元)、恒源煤电(8445.59万元)、鄂尔多斯(6418.47万元)、中煤能源(5904.63万元)、阳泉煤业(3291.92万元)等当日也均受到超3000万元大单资金追捧。

对采掘板块的强劲走势,分析人士普遍认为,伴随市场风格逐渐向价值投资转换及中报披露时间窗口的开启,煤炭股不俗的业绩及较低估值是其近期受到市场追捧的主因。具体看,业绩方面,上述公司中有6家预计今年中期净利润实现同比翻番或扭亏:陕西煤业、恒源煤电、阳泉煤业、西山煤电、兰花科创、*ST郑煤;估值方面,包括平煤股份(14.37倍)、上海能源(15.31倍)、陕西煤业(16.37倍)、兖州煤业(19.88倍)等最新动态市盈率均在20倍以下。对采掘板块的后市机会,机构亦普遍持有乐观态度,其中中银国际预计:在需求侧较好、煤价强势、中报业绩抢眼、估值不贵的多重利好和持续续发酵下,煤炭板块有望进一步表现。个股方面建议关注,山煤国际、阳泉煤业、潞安环能等山西国企改革相关标的,以及受益焦煤价格持续上涨的优质焦煤公司,如冀中能源、盘江股份、潞安环能等。

二、钢铁行业。据同花顺统计,在申万一级钢铁行业中,共有6只成份股19日创下年内新高,占行业成份股总数的比例18.18%,在28类申万一级行业中居第二。资金流向上,6只股中有4只均实现大单资金净流入超千万元,其中,宝钢股份(17463.69万元)资金净流入超1亿元,方大特钢(4843.70万元)、马钢股份(4822.83万元)、新钢股份(1721.51万元)。事实上,伴随供给侧结构性改革持续推进,钢铁公司主要产品的价格也出现明显反弹,并持续反映到上市公司的业绩上。在股价创年内新高6家公司中,有4家已披露今年中报业绩预告且均预计业绩实现同比大幅增长,其中,南钢股份、方大特钢两家今年中期净利润则有望实现同比翻番。对于后市,华创证券表示,随着钢铁行业限产持续推进,行业整体盈利状况大概率维持较好水平,板块盈利可持续性逐步被市场认可,估值中枢也将逐渐上移,板块将受益于利润提升+估值提升的“戴维斯双击”,估值中枢将逐渐提升到16.6倍市盈率左右,板块上涨空间仍有三成左右。个股方面,申万宏源建议配置产品结构以板材为主且前期经过大幅调整的钢铁标的,重点推荐低估值龙头宝钢股份,长材和板材并驾齐驱的马钢股份,及产品结构以板材为主,前期股价调整幅度较大且吨钢市值较低的新钢股份和安阳钢铁。

三、有色金属。据同花顺统计,19日共有14只有色金属股股价创年内新高,占行业成份股总数比例12.73%,在28类申万一级行业中居第三。资金流向上,洛阳钼业(34849.28万元)、南山铝业(23955.22万元)、云铝股份(21856.71万元)、中国铝业(21847.65万元)、西部矿业(15132.68万元)、天齐锂业(13936.23万元)、厦门钨业(10657.32万元)7只股大单资金净流入均在1亿元以上,受到市场主力资金青睐。业绩方面,14家公司中有9家已披露今年中期业绩预告,兴业矿业、西部矿业、北方稀土、云铝股份、赣锋锂业等5家均预计本期净利润将实现同比翻番。天风证券表示,受益工业金属价格回暖,行业龙头业绩迎来快速增长,2017年将成工业金属企业的业绩反转之年。建议关注铜业龙头:云南铜业、江西铜业、铜陵有色;铝业龙头:云铝股份、中国铝业;铅锌金属龙头:中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰。

中报季扑面而来 社保基金持股动向浮出水面

据统计,截至19日晚,已有15家上市公司披露半年报,部分社保基金的持股动向随之曝光,二季度持有牧原股份、康泰生物、健盛集团、安琪酵母、再升科技等5只股。从持股数量占流通股比例看,社保基金持股比例最高的是康泰生物,持股比例达7.24%,其后依次为持有健盛集团4.05%、再升科技3.63%、安琪酵母3.31%、牧原股份0.82%。

社保基金二季度新进买入安琪酵母、康泰生物、再升科技。其中,全国社保基金406组合新进买入安琪酵母1319.21万股,全国社保基金118组合、全国社保基金113组合分别新进买入康泰生物100万股、59.47万股,全国社保基金114组合、全国社保基金501组合分别新进买入再升科技482.9万股、293.33万股。社保基金增持的个股有康泰生物、健盛集团和牧原股份,分别增持49.99万股、58万股、53.9万股。其中,康泰生物前十大流通股东中,有3只社保基金组合,分别是全国社保基金102组合、全国社保基金118组合、全国社保基金113组合;健盛集团前十大股东中,有1只社保基金组合,为全国社保基金104组合;牧原股份前十大股东中,有1只社保基金组合,为全国社保基金412组合。安琪酵母前十大流通股东中,有2只社保基金组合,分别是全国社保基金106组合、全国社保基金406组合。

值得一提的是,康泰生物是今年上市的次新股。公开数据显示,康泰生物2017年上半年实现营业收入4.69亿元,同比增长128.72%;归属母公司股东的净利润0.71亿元,同比增长25.79%。此外,健盛集团2017年上半年实现营业收入4.6亿元,同比增长54.36%;归属母公司股东的净利润0.65亿元,同比下降14.25%。牧原股份2017年上半年实现营业收入42.31亿元,同比增长85.21%;归属母公司股东的净利润12亿元,同比增长11.92%。安琪酵母2017年上半年实现营业收入29.1亿元,同比增长22.4%;归属母公司股东的净利润4.21亿元,同比增长62.06%;再升科技2017年上半年实现营业收入2.17亿元,同比增长51.63%;归属母公司股东的净利润0.45亿元,同比增长47.17%。

透析三大潜在征兆 有效规避“闪崩”

“闪崩”股的出现似乎总是很突然,没有什么迹象提前显现。随着“闪崩”股的增多,市场也逐渐发现,出现股价“闪崩”的公司绝大多数来自中小创、次新股等,一般都是有业绩不佳、存在负面舆论等利空因素。但每经详细梳理分析发现,在投资者目前了解的“闪崩”一般性因素外,还有一些诱因也是“闪崩”潜在的征兆。

一、估值相对偏高。今年市场对业绩的敏感度明显提升,一旦中报业绩不及预期,资金就会在第一时间选择撤出。另外业绩下滑,使公司PE相应提升,进而显得估值过高,造成股价与业绩不匹配引发下跌。而出现股价“闪崩”的公司往往有估值偏高共性。

6月中下旬来,世名科技、英联股份等均在几个交易日出现连续大跌。7月中旬来星期六、欧普康视等同样出现没有明显征兆的大幅下跌。这些公司既没有业绩预警,也没有其他基本面明显利空,不过有一个共同点是估值偏高。据同花顺统计,截至7月17日,这些公司动态PE最高的星期六达78.8倍,最低的欧普康视54.31倍,平均动态PE为67.9倍。目前主流机构的荐股标准以动态PE30倍以下为多。同时,目前保持强势的银行、保险、钢铁、煤炭行业内龙头公司动态PE只有10倍上下。通常高估值背后应有高增长的业绩支撑,而如果高增长被证伪,在“业绩为王”背景下泡沫就显而易见。7月12日以来发生“闪崩”的正虹科技、毅昌股份,7月13日以来的天能重工均属这类情况。

另外一些公司“闪崩”的原因则颇为耐人寻味。据国金证券统计,7月15日一天,有多达18家公司大幅向下修正业绩,而如贝因美在前几个交易日出现股价“闪崩”,显示一些“先知先觉”的资金已开始出逃。这样的例子还有7月12日的毅昌股份,在当天没有明显利空消息背景下放量跌停,当天晚公司发布中报业绩预告向下修正的公告。类似的情形在7月14日出现在银河生物的表现上。

二、部分资金疑似撤出。由于今年来监管趋严,以往在市场上如鱼得水的一些资金开始感到压力,并有疑似出逃迹象,随之而来的是相关公司的股价出现“闪崩”。今年4月中旬,次新股清源股份、能科股份等曾出现连续跌停走势。交易数据显示,多个“温州系”席位上的资金对这两家公司大肆出货。朗源股份也是个典型现象,4月11日公司股价在很短时间里从小幅下跌到跌停,如当日开盘买进该股持有,至6月1日最大亏损幅度近50%。中信证券杭州四季路营业部在4月10日至17日期间,净卖出朗源股份达1.2亿元。此外,还有金发拉比,据龙虎榜数据显示,3月30日温州地区的营业部席位上净卖出累计达1.3亿元,之后2个多月内公司股价最大跌幅超过50%。

另值得注意的是,部分十大股东中有信托计划产品的上市公司近期也频频出现股价“闪崩”。如6月29日盘中,凯瑞德和顺威股份均出现“闪崩”,截至一季末,两家公司的十大股东中均有信托计划产品在列,其中凯瑞德的十大股东里有多只信托计划产品。其他相对典型的还有,4月中下旬起大幅下跌的东晶电子、大立科技和西部材料,截至一季末,均有华宝信托设立的信托计划产品现身于这三家公司的十大股东中。5月中旬起开始杀跌的联明股份、龙宇燃油则分别有中海信托和陆家嘴信托、华鑫信托的信托计划产品现身十大股东。6月下旬以来一周大跌超过30%的哈森股份,及期间同样大跌的粤泰股份十大股东中分别有厦门国际信托、山东信托的多只信托计划产品。7月来出现“闪崩”的星期六、银河生物背后也均有华宝信托旗下信托计划产品的身影。

三、受到悲观情绪影响。近期,创业板中报业绩“地雷”频现,创业板指数权重股大跌在相当程度上拖累创业板整体。兴业证券认为,创业板相较主板下跌更严重主要有两方面原因:第一、创业板权重股的中报业绩不及预期,导致大部分权重股下跌;第二、由权重股带动创业板指下跌,使投资者不稳定的情绪波动甚至蔓延,从而造成更多的下跌。

环保板块在今年二季度以来就深受悲观情绪困扰。7月14日,富春环保盘中放量大跌超8%。除7月13日发生的一笔折价率为2.48%大宗交易外,公司近期并无明显利空因素,中报业绩上公司此前已给出一份不错答卷,预计中报业绩同比增长60%至80%。同日,环保行业龙头股碧水源也突然出现6.5%大幅下跌,7月13日碧水源发布中报业绩预告,多家机构评论认为,公司中报业绩略低于预期。对近期包括碧水源、三维丝在内的环保股出现股价突然大跌,有主流券商公用事业分析师表示,一般业绩略低于预期的话不至于出现闪崩,或许受到行业内先前的强势股如三聚环保、神雾环保、神雾节能在因遭到质疑成为“问题股”而快速下跌影响,而碧水源并没有什么诟病,业绩增速也尚可,这显示当前市场对环保股的信心不足。

一向以稳健著称的医药板块也在近期成悲观情绪困扰重灾区。7月17日,A股医药指数大跌3.52%,事实上近期大部分医药股都出现明显调整,如国药股份等业绩相对较好的公司在近期出现近似“闪崩”走势。有医药行业分析师认为,这种现象始于少数个股业绩低于预期后引发的预期外推和扩散,当前市场有较浓厚的“君子不立危墙之下”的避险情绪,尤其最近有一批创业板个股出现业绩下修或低于预期,而医药板块目前市值构成中,中小创占一半比重,因而也受到一定程度影响。

基金投资现新动向 二季度轻工制造备受偏爱

据统计,截至19日收盘,包括广发、博时、国泰、大成、国投瑞银、工银瑞信、长盛等在内的31家基金公司公布二季。日共计有1062只股在二季度被31家基金选中。其中有119只获基金增持,占比11.21%。同期新进67只股,占比6.31%。具体看,31家基金新进股中,剔除18只6月来上市新股,基金新进持有数量最多的是金力泰,基金持股总数3125.00万股,持股数量占流通股比例6.69%,持股总市值4.67亿元,这也是基金新进股中目前持股市值最大个股,该股二季度累计涨幅5.98%。此外,今世缘(660.80万股)、杰克股份(249.07万股)、新海宜(215.45万股)、通威股份(181.70万股)、康泰生物(167.73万股)、华东重机(119.17万股)、恒力股份(117.44万股)、江山化工(103.70万股)和永清环保(100.88万股)等9只股基金新进持股数量均超100万股。

增持方面,二季度上述基金继续增持119只股,其中增持数量超1000万股的有14只,利欧股份(8506.68万股)、合力泰(5057.58万股)、华电国际(4894.26万股)、蒙草生态(4137.87万股)、分众传媒(3937.74万股)、宜华生活(3881.49万股)、太阳纸业(2518.47万股)、晨鸣纸业(2148.79万股)和迪马股份(2013.07万股)等个股基金在二季度增持数量均超2000万股。

分析人士指出,作为二级市场的主力军,基金因产品类型的多种多样,致使其投资标的通常分布在各大行业,但这并不影响投资者从行业的属性来判断基金的偏好。具体看,业绩逐渐回升的轻工制造板块就备受基金偏爱,截至目前,基金二季度共新进或增持14只轻工制造股,占行业内基金所持股票总数比例达37.84%,除轻工制造板块外,采掘、纺织服装、电气设备、机械设备等四大板块二季度基金新进或增持个股数量占行业内基金所持股票总数比例居前,分别为35.71%、29.17%、28.81%、28.57%。

从二级市场看,上述186只股中,除18只6月来上市的新股外,有41只股月内股价跑赢大盘,其中神火股份期间累计涨幅居首达50.21%,马钢股份期间累计涨幅也达30.23%,而东湖高新(23.25%)、晨鸣纸业(20.54%)两只期间累计涨幅也均超两成。对下半年行情走势,基金普遍认为,A股市场的趋势仍是震荡回暖,后市将以结构性机会为主。在这种大环境下,基本面有较高的景气度、业绩快速增长、估值被低估或合理的行业仍将具备显著超额收益空间,如成长股、周期股、消费股都有表现的机会。

上半年创业板业绩增速回落 传媒板块成重灾区

上半年创业板整体业绩增速回落,其中传媒板块延续一季度颓势,不少公司业绩、估值双降。截至7月17日,36家创业板传媒公司中,近五成预告今年中报净利润同比下滑。其中,乐视网、全通教育出现自上市以来的首度中报亏损。27家创业板传媒公司估值水平出现不同程度下降,而整个传媒行业估值水平已接近2014年低位水平。

创业板传媒板块中,仅今年上市的次新股宣亚国际年涨幅为正,其余公司均出现下跌。其中,暴风集团、天龙集团、幸福蓝海今年来跌幅已近50%,3家公司上半年净利均预告下滑。值得一提的是,今年来创业板传媒板块整体市值降低逾1200亿元,缩水超过两成。

明星公司业绩不达预期是传媒业整体业绩增速下滑的重要原因。乐视网上半年业绩预亏逾6亿元;掌趣科技上半年净利预降20%至50%;东方财富预计上半年业绩同比下滑10.93%至34.68%;顺网科技期内净利润预计同比下降0%至20%。分行业看,子行业中影视动漫板块表现稍好,创业板6家影视动漫公司中4家业绩预增。其中即包括民营影视巨头公司光线传媒和华谊兄弟。不过,两家公司今年来股价分别下跌18.89%、26.92%。

光线传媒尽管一季度利润略有下滑,但二季度业绩大幅增长,该季度利润同比增幅预计超过55%,上半年预计同比增长10%至30%,盈利3.54亿元至4.18亿元。期内公司参与投资、发行并计入中报票房的影片共7部,总票房为13.83亿元,电影业务收入较上年同期有所增长,但利润较上年同期小幅下降。另外,光线传媒上半年电视剧收入将同比大幅增长。华谊兄弟上半年预计盈利3.94亿至4.84亿元,同比增长30%至60%。其中,上半年非经常性损益净额约为3.39亿元,上年同期为2.33亿元。该期非经常性损益主要为政府补助及奖励、出售银汉科技部分股权取得的投资收益、缴纳出售北京掌趣科技股份有限公司部分股份应交税费及其他营业外收入和支出。另外,公司透露,冯小刚执导电影项目《芳华》正在制作中,预计2017年国庆档上映。此外,唐德影视、华策影视也预计上半年业绩出现增长。中泰证券分析师认为,影视公司受行业特性影响,大部分利润于下半年确认,龙头公司业绩确定性较高,下半年有望迎来业绩释放。

互联网信息服务板块则整体中报业绩表现稍弱,创业板10家互联网信息服务公司中6家净利润增长为负。其中,乐视网、三五互联、东方财富、暴风集团、顺网科技、三六五网均预告业绩下滑。

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