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第5006期 2017-03-28

主编点评

【本期主编】:邱晓军

券商股最差时候逐渐过去 金融或成为下一个轮动板块》长江证券回溯了近15年各申万行业与大盘的相关系数,从过去的数据可以看到,基本上各个阶段都有部分行业的相关系数处于0.85以上高位。但当前的时点,有些不一样的变化:长江证券观察到所有的行业与沪深300的相关系数一起大幅下滑到了0.75左右的位置,这意味着,各个板块的轮动速度在明显加快而且和大盘的偏离度较高(明显的快涨快跌),市场的博弈成分占比很大。综合考虑过去一段时间的表现与估值,我们认为金融板块有望成为下一个轮动的板块。

券商股最差时候逐渐过去 金融或成为下一个轮动板块》长江证券回溯了近15年各申万行业与大盘的相关系数,从过去的数据可以看到,基本上各个阶段都有部分行业的相关系数处于0.85以上高位。但当前的时点,有些不一样的变化:长江证券观察到所有的行业与沪深300的相关系数一起大幅下滑到了0.75左右的位置,这意味着,各个板块的轮动速度在明显加快而且和大盘的偏离度较高(明显的快涨快跌),市场的博弈成分占比很大。综合考虑过去一段时间的表现与估值,我们认为金融板块有望成为下一个轮动的板块。

“一带一路”战略持续推进 两大主题性机会不可忽视》目前,我国“一带一路”战略的实施,首先要进行基建输出。考虑到“一带一路” 主要的贸易量都由海运完成,航运与港口成为交运最受益板块,其中航运板块弹性更大。投资及工程项目预计带动中国相关装备和技术的出口,这对项目设备货运需求而言是长期的利好因素。在基本面和事件催化的双重支撑下,受益于“一带一路”的主题性机会将具有较强的持久性。“一带一路”是国家级战略, 辐射多个区域、涉及多个行业,并且与其他政策主题存在多维度的联系。成立亚洲基础设施投资银行、丝路基金等予以资金支持和保障,“一带一路”建立通过基础设施建设带动沿线国家的经贸合作的工作核心。

热点狙击

周二主题精选

 

第三方支付】网络版银联月底上线 测试第三方支付迎风口

  

备受市场高度关注的线上支付清算统一平台——“网联”将于本月底进行灰度上线测试,逐渐实现客户的稳步迁移。这个由央行牵头成立的非银行支付机构网络清算平台意在改变此前第三方支付公司与银行直连产生的多方关系混乱、监管有漏洞、安全问题等。   

点评:业内认为,网联上线后,支付机构的网络支付业务将全部通过该清算平台来处理,有望解决目前支付机构多头开立账户的现状,化解备付金分散存放的风险。网联建成后,可以减少机构间重复接入的成本,降低银行、商户的操作风险。第三方支付公司与银行之间不再各自议价,而是执行网联制定的统一费用标准,这为小型第三方支付公司带来公平竞争的机会。数据显示,2016年中国第三方互联网支付交易规模达到19万亿元,同比增长62.2%;第三方移动支付交易规模达38万亿元,同比增长215.4%。随着第三方支付市场爆发式增长,行业的规范发展将令持有牌照的公司率先受益。

 

无线充电】三星新旗舰手机即将发布 无线充电产业有望爆发

 

3月29日三星新一代旗舰GALAXYS8系列产品将正式发布,除了装载双曲面圆角AMOLED显示屏,还将支持无线快速充电功能。除了三星S8,即将推出的iPhone8高配版本被爆将搭载无线充电模块。在两大巨头示范效应推动下,其他产商配备无线充电的积极性有望被激发。   

点评:业内人士表示,随着制约瓶颈正逐步瓦解,无线充电2017年将迎来爆发,预计到2020年搭载无线充电的手机将超过10亿部,渗透率达到55%。而配备无线充电的智能穿戴设备有望在2020年突破2亿部,届时仅消费电子,无线充电的市场总规模有望达到百亿美元。随着无线充电爆发来临,国内诸多产业链上下游公司将有望获得巨大的业绩弹性。横店东磁(002056)软磁材料有供应给苹果无线充电领域iwatch产品。

 

中石化】中石化今年资本开支将提升 打造世界级炼化基地

  

中石化27日下午举行年度业绩发布会。在被问及资本开支情况时,公司高层表示今年在四大炼化基地的投资会加大,将提升高端产能,满足油品质量升级要求,提高集中度。根据年报披露,中石化今年计划资本支出同比增长44%。公司已提出“十三五”期间计划投资2000亿元,优化升级打造茂湛、镇海、上海和南京四个世界级炼化基地。   

点评:机构研报认为,我国石化行业盈利在去年创出历史新高,相关企业有意愿、有能力投建新的装置。除了中石化以外,其他几大石油及化工央企也在逐步加大投入,预计十三五期间,整个炼化行业投资总额将接近8000亿元。

 

煤化工】两部委发文推动现代煤化工产业创新发展

  

3月27日中国政府网消息,国家发改委、工信部发布《现代煤化工产业创新发展布局方案》。方案确定八大重点任务,包括深入开展产业技术升级示范、加快推进关联产业融合发展、实施优势企业挖潜改造、规划布局现代煤化工产业示范区、组织实施资源城市转型工程、稳步推进产业国际合作、大力提升技术装备成套能力、积极探索二氧化碳减排途径。   

点评:《方案》的推出,旨在推动现代煤化工产业创新发展,拓展石油化工原料来源,形成与传统石化产业互为补充、协调发展的产业格局。

 

农垦】深化农垦改革现场推进会召开 三方督导进程将加快

  

26日,农业部在海南省海口市召开深化农垦改革现场推进会,通过考察学习海南农垦改革的经验做法,对全国农垦改革工作进行再部署,加快农垦改革进程,如期完成中央部署的改革任务。据了解,目前中央层面已经建立了中央改革办重点督察、有关部委联合督导和农业部专项督导三方面联动的督察督导工作机制,到相关部门和多个省份开展了多次调研督导。

点评:近期农业部将对各地农垦改革进展情况进行通报,还将组织联合督导组到重点省份进行专项督导,督促各地抓紧出台实施意见、加快推进改革进程。相关概念股或将受益。

 

盘中主要题材热点

       

1、新股:海量数据、寒锐钴业、麦格米特、至正股份、光库科技、皮阿诺、大千生态 、中持股份、捷捷微电、克来机电、博士眼镜、诚意药业、维业股份、绝味食品、亿联网络、三雄极光、新泉股份、美芝股份、华瑞股份、碳元科技、捷荣技术、华测导航、泰禾光电、久吾高科、三晖电气

2、前期庄股:太阳电缆、南京港、先锋电子、利君股份、柘中股份

3、开板新股:拉芳家化、金银河、三星新材

4、次新:瑞特股份、上海天洋

5、一带一路:连云港、中成股份

6、其他

重组 :昆百大A、三丰智能

季报预增+次新:同兴达

重组+军工:北化股份

军民融合 :尤洛卡

填权 :飞凯材料

庄股:超讯通信

板块跟踪:调入军工,减仓次新、医药

【今日热点操作】调入军工。

【今日热点操作】减仓次新、医药。

我们近期重点关注的板块有:军工一带一路次新白酒高送转人工智能医药改革PPP

热点总览:

次新股上周五放量的三个今天都大肉,给了市场又一轮炒作的动力。短线来看目前的次新多数都仍处于开板接力后一日游的状态,看谁能率先走出超预期的连板行情,谁就能获得人气从而刺激板块性行情。

一带一路如上周所说,分化的太快,新疆还没走远,什么高铁港口都来了,今天半路还杀出一个卡位的青松建化,卡位不成还把自己卡死了。加上指数这个位置,如果一带一路这种大级别题材不能带动指数反抽的话,一旦指数回落,肯定要受到影响。

庄股算是在今天指数确认调整后,市场挖掘出来的题材。主要是因为今天市场确认无法突破后,改革和带路都开始转弱,剩下的题材只有次新和庄股反抽了,前期有了如通股份的表现后,不少资金开始效仿,但今天龙头来看太阳电缆是被天山独食了,对明天的板块高度将有一定影响。

人工智能午后还有人工智能有所表现,人工智能是今年的一个比较受认可的科技题材,板块以反复活跃为主,目前已经轮不到创业板带节奏了。

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:本表针对市场行情,主观筛选未来中短期适合关注的板块,通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判,通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

券商股最差时候逐渐过去 金融或成为下一个轮动板块

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目前行业轮动较快,看好金融成为下一个轮动板块

长江证券回溯了近15年各申万行业与大盘的相关系数,从过去的数据可以看到,基本上各个阶段都有部分行业的相关系数处于0.85以上高位。但当前的时点,有些不一样的变化:

长江证券观察到所有的行业与沪深300的相关系数一起大幅下滑到了0.75左右的位置,这意味着,各个板块的轮动速度在明显加快而且和大盘的偏离度较高(明显的快涨快跌),市场的博弈成分占比很大。综合考虑过去一段时间的表现与估值,我们认为金融板块有望成为下一个轮动的板块。

金融板块缺席本次行业轮动:

回顾2016年11月至今的行情,以采掘、钢铁为代表的周期性行业在经济复苏的预期下,从2016年底至2017年2月表现的较好;以家电和食品为代表的消费行业则在整个一季度持续走高;以计算机和电子为代表的成长行业2月开始有间歇性表现;大金融则一直未参与到轮动中。

金融板块估值处于低位:

长江证券比较各个板块所处历史的位置:目前消费股龙头PEG已经处于合理的水平;相比之下,周期的ROE水平还较低仍未见顶,成长的PEG已经调整到历史中值以下,而金融板块的估值也处于历史低位。为此从估值的角度来看,周期、成长和金融相比之下更“便宜”。长江证券认为结合博弈状态下的轮动特性和板块自身的基本面,长江证券认为未来金融板块大概率将有所表现。

中泰证券看好券商、保险股中期相对收益表现

中泰证券强烈建议关注券商股在目前“最艰难的时候已经过去”(再融资新规、大资管监管对券商业绩影响不大)、环比业绩转负为正下的行情机会。IPO 提速重质保量,在防风险、控杠杆的整体监管基调之下,投行项目储备丰富、资本金实力雄厚的大券商有望受益。 看好保险股中期逻辑,即利率拐点的确立(尤其利率上升初期)提升保险增量资金投资收益、减轻会计准备金增提压力;行业监管间接利好上市大保险公司,保险行业格局逐步重构;建议逐步增配逻辑通顺、估值处于历史低位的保险股。

券商股 “最艰难的时候已经过去”

券商高频数据持续上升,券商股“最艰难的时候已经过去”,年报相继披露,站在目前时点看估值处于历史低位,向上空间远大于向下空间,安全边际高。上周,中信、一创、广发相继披露年2016 年年报,展望2017,券商行业动荡艰难的时候已经过去,随着IPO 提速重质保量,截止3 月23 日,IPO 审核数量102 家,通过率为88.2%,进入3 月份以来,审核通过率大幅上升至97.05%。在防风险、控杠杆的整体监管基调之下,中信、广发等投行业务市占率稳步(股权融资分列第一第三),项目储备丰富的大券商有望迎来行业集中度提升影响下降的利好。强烈建议关注券商股在目前利空出尽、环比业绩转负为正下的行情机会。

保险行业格局逐步重构

二月保费收入出炉,健康险农业险增长亮眼,折现率进一步优化。2017 年2 月,行业累计实现原保费收入11902.81 亿元,同比增长31.27%;其中寿险10248.40 亿元,同比增长35.41%(健康险1069.51亿元,同比增长 42.30%),产险1654.40 亿元,同比增长 10.35%。(农业险56.65 亿元,同比增长 37.98%)。上周,保监会印发《关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》,指出自2017 年1 月1日起,折现率曲线基础利率曲线采用<20、20-40>40 年的分段方式并引入终极利率,综合溢价允许保险公司综合考虑税收、流动性效应和逆周期等因素确定,溢价上限降低30 基点到120 个基点。中泰证券认为,分段折现率能够更好地反映不同期限的无风险收益率,配合更市场化的综合溢价,有望稳定保险产品的长端利率水平,利好坚守价值和保障本质的上市保险公司,保费端行业集中度有望进一步提升。

中泰证券看好资本实力雄厚,投行储备丰富的大券商股如中信证券广发证券海通证券。建议关注安信信托经纬纺机爱建集团鲁信创投,以及拟收购海科融通、打造农村金融+支付生态体系的新力金融

“一带一路”战略持续推进 两大主题性机会不可忽视

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一带一路” 利好交运,主题性机会不可忽视

目前,我国“一带一路”战略的实施,首先要进行基建输出。考虑到“一带一路” 主要的贸易量都由海运完成,航运与港口成为交运最受益板块,其中航运板块弹性更大。投资及工程项目预计带动中国相关装备和技术的出口,这对项目设备货运需求而言是长期的利好因素。在基本面和事件催化的双重支撑下,受益于“一带一路”的主题性机会将具有较强的持久性。

“一带一路”是国家级战略, 辐射多个区域、涉及多个行业,并且与其他政策主题存在多维度的联系。成立亚洲基础设施投资银行、丝路基金等予以资金支持和保障,“一带一路”建立通过基础设施建设带动沿线国家的经贸合作的工作核心。

国金证券推荐标的:

中远海特公司集中打造特种船运输核心竞争力,努力成为国际领先的工程物流服务商,预计伴随“一带一路” 推进,公司将签订多项类似运输合同,成为海上运输重要标的。

安通控股: 公司有望通过吸收铁路资产形成“海铁路”全方位的多式联运模式,获取物流全产业链价值,提升公司业绩和盈利能力。 “ 一带一路”加速推进, 利好交通运输航运港口等板块,主题性机会不可忽视。

 “一带一路”与港口:战略持续推进,从主题过渡到业绩

自贸区的设立、一带一路战略的提出,本质上对于港口行业都应带来业务量的增加,但因过去几年中国经济处于降速发展期,港口行业随之而增速下降,来自于制度改革的红利并不显著。但随着中国经济的企稳反弹,“一带一路”沿线国家贸易的快速增长,会逐步体现在港口经营数据中。

2016年前三季度,中国对前三大贸易伙伴的出口增长不到2%,但对“一带一路”沿线国家,比如巴基斯坦、俄罗斯、波兰等,出口增长则达到两位数。2017年1月,我国对印度外贸进出口增长23.6%,对俄罗斯增长44%,对沙特阿拉伯增长46.9%,对巴基斯坦增长26.5%,超过整体增速。市场人士认为行业正处于盈利改善周期,一带一路战略推进对行业锦上添花。

相关个股:

1)“绩优+改善+主题”三位一体的港口个股

华创交运2月13日市场首发港口行业报告,前瞻性推荐港口行业投资机会,市场人士认为,业绩改善周期与主题投资共振,精选“绩优+改善+主题”三位一体个股:上港集团天津港唐山港深赤湾A

2)建发股份厦门港务龙头引领,建议关注建发股份:低估值,等风来。

3)海航基础:博鳌机场为海航基础控股,主题投资角度可关注。

人工智能领域热潮涌动 IT巨头掀起并购高潮

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近期人工智能领域热潮涌动,IT巨头掀起人工智能产业的并购高潮。

国际方面

芯片巨头英特尔宣布以153亿美元收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye,将产业并购提升到百亿美元级别。

据了解,卡耐基梅隆大学开发的德扑人工智能程序Libratus,将在4月来到中国,与中国德扑玩家进行德扑界的“人机大战”。

而在国内层面

以“智能+时代,智胜未来”为主题的第四届中国机器人峰会暨智能经济人才峰会将于5月16-17日在宁波余姚举行。

在今年政府工作报告中,人工智能第一次被列入,与此同时,科技部部长万钢也明确表示,目前正与相关方面共同起草促进中国人工智能创新发展的规划,估计很快就会出台。万钢在介绍科技创新2030重大项目时,还专门单独强调了人工智能:“人工智能经过60年的积淀,从去年开始在深度学习、跨界融合、人机协同和群体智能等方面,都出现了重要的新进展。人工智能领域的重大项目,正在进行论证。

3月28日,在中关村管委会的指导下,由葡萄创投主办、36氪联合主办、北大孵化器战略合作,科技芯承办的《2017春季·人工智能产业峰会》将在北京举行。在二季度,人工智能有望再迎来事件催化。

在业内人士看来,从社会发展趋势看,人工智能已经成为最大的科技“风口”。随着人工智能在多个领域应用逐渐成熟,产业投资进入“供需两旺”阶段,行业发展逐渐从“量变”推进到“质变”阶段。从市场空间看,艾瑞咨询预计,2020年全球人工智能市场规模将达到1190亿元,年复合增速约19.7%;同期中国人工智能市场规模将达91亿元,年复合增速超50%。毕马威发布的报告显示,人工智能和认知学习将会改变人们生活的各个方面。

在科技巨头纷纷发力、政策强力支持、下游需求逐步爆发的情况下,资本追逐人工智能的热情还将持续下去。从机构布局情况看,与人工智能应用领域相关的消费金融、智能投顾、医疗等上市公司,已经吸引了资金进行布局。

华泰证券认为,人工智能作为政策扶持的新兴成长行业,潜在催化剂密集,关注产业政策、技术突破、产品发布等。

华泰证券建议布局技术与应用两主线,关注:

1)AI 技术层,具优势底层技术的公司享产业化先发优势,关注:科大智能(与复旦合作类脑人工智能技术)、赛为智能(智能识别技术应用于智慧交通等);

2)AI 应用层,特定行业应用取得突破进展的公司,关注:科大讯飞(智能语音交互产品) 。

每日可能开板新股预测(03月28日)

周一日刊提示开板的个股三星新材盘中开板后成功回封,个股康隆达开板后收涨5.05%。

大盘周一低开高走,攻高到了3283点之后,一路回落,主要是下面的三个小时的量能没有能跟的上。并且周一早晨的这种趋势很有可能是试盘。进一步的上攻目前的这个量能仍然是不够的,但维持目前的这个点位这个量能是可以的,也就是说,目前维持这个量能不会跌。但上攻费劲。

下面是周二可能开板的个股,请大家做好应对:麦格米特

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杠杆投资

震荡回调是买入良机

沪深两市股指集体小幅低开,全天维持震荡。截至收盘沪指下跌0.08%,报收3266点;深成指下跌0.61%,报收10581点;创业板下跌0.9%,报收1947点,报收1965点两市成交5373亿从盘面上看,港口、军工、造纸等板块涨幅居前;白酒、煤炭、种植业等板块跌幅居前。沪股通净流出1.06亿,深股通净流入5.01亿

分级基金方面:根据诺亚方舟》“热点主题”显示截至收盘,主题方面跌多涨少,整体涨跌幅不大

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分级B方面:两市有42只分级B上涨,带路B(502018)涨幅居前

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涨幅榜分析周一一带一路指数冲高回落尾盘翻绿,但是502018还是任性上涨,目前整体溢价高达3.64%,周二有补跌风险。

两市有80只分级B下跌,一带一B(150276)跌幅居前

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跌幅榜分析150276近期大幅整体溢价,今天一带一路指数疲软,150276终于开始补跌。

以下净值低于0.5的分级B要注意近期下折风险

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下整体溢价分级B谨防修复溢价和套利砸盘风险

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一带一路作为国家级战略,且5月份将召开一带一路大会,在此期间相关的补涨板块公司仍具备一定的机会。中期而言,绩优且兼具题材的蓝筹容易受到资金反复关注。

分级方面,中线跟踪上证50B、带路B(150274)、国企改B,长线跟踪深成指B

盘面风云

全国碳交易市场进入冲刺阶段 五类概念机不可失

第71届联大气候变化与可持续发展高级别会议纽约当地时间3月23日在联合国总部举行。我国常驻联合国代表刘结一在会上表示,中方将与国际社会一道落实《巴黎协定》,实现可持续发展。按照承诺,我国二氧化碳排放在2030年左右达到峰值并争取尽早达到峰值、单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%到65%。

事实上,2013年北京、上海、天津、重庆、湖北、广东和深圳等七省市就开展碳交易试点。在此基础上,2015年12月中国明确提出计划于2017年启动全国碳排放交易体系,第一阶段将涵盖石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、电力、航空等重点排放企业,门槛在年标煤消耗量1万吨以上。目前,全国已有24个省市按照要求将本地区碳强度下降目标纳入年度计划或政府工作报告,福建、浙江、甘肃等地方还印发本省碳排放权交易市场建设实施方案,八个省市建设了碳市场能力建设中心。据消息,按照时间表,全国统一碳市场有望今年7月正式启动。目前各项准备工作已进入冲刺阶段,备受关注的全国碳排放权配额总量设定与分配方案已获批准,相应的注册登记系统、交易系统等公共基础设施建设也在推进中,多地争夺承接,4月初花落谁家将见分晓。

北京理工大学能源与环境政策研究中心副教授王科认为,2017-2020年全国碳市场的主要目标将是市场机制建设,先让全国市场运转起来,价格发现功能、资源配置功能的实现,及节能减排效果的发挥还有待时日。预计全国碳市场启动初期的价格年平均水平在30-40元/吨,第一个履约期内碳排放配额现货约为2亿吨至5亿吨,交易额约为60亿元至100亿元,乐观情况下能接近200亿元。之后,如果碳市场覆盖行业扩展到八大行业之外,并且纳入企业的能耗门槛值降低,同时将多种碳金融产品逐渐引入市场,预计全国碳市场交易额可能增加到千亿元规模。

目前针对碳交易领域,机构主要看好五类概念股投资机会:一、参股碳交易所的上市公司,这类公司通过收取交易费用、交易金融创新,直接受益碳交易市场全面覆盖,机构建议关注华银电力(持有深圳碳排放交易所15%股权)、深圳能源(持有深圳碳交易所10%股权)、重庆燃气等。二、提供节能改造服务的上市公司,这类公司帮助企业节能减排,减少碳排放成本,建议关注金城股份、神雾环保、天壕环境、置信电气等。三、清洁生产企业,通过低碳生产,开发并出售CCER获益,概念股主要包括:凯迪生态、迪森股份等。四、清洁能源,随着碳交易市场成熟,低碳经济将得到强化,利好风电、光伏、光热企业,建议关注金风科技、隆基股份、天顺风能、福能股份、华光股份、首航节能等。五‘’烟气治理领域,建议关注龙净环保等。

催化剂持续落地 人工智能业从“量变”到“质变”

据悉,卡耐基梅隆大学开发的德扑人工智能程序Libratus,将在4月来到中国,与中国德扑玩家进行德扑界的“人机大战”。据报道,这款CMU开发的名为Libratus的德扑程序,将以“冷扑大师”的译名挑战中国德扑高手,而这场挑战赛的发起者,正是CMU校友、创新工场创始人李开复。

在今年春节期间,Libratus就已在宾夕法尼亚州匹兹堡的Rivers赌场,将4位人类职业玩家挑落马下,并且夺走共计176万美元的奖金。值得注意的是,与Libratus对战的都是德扑职业玩家中的高手。业内人士表示,Libratus这样的AI,可以用于商业谈判、网络安全、医疗方案制定等领域。而人工智能发展的终极目标,很可能会产生一个通用人工智能(AGI)。通用人工智能可以解决任何一个问题,而不是像Libratus或AlphaGo这样只能专注于扑克或围棋。想要实现AGI就得让人工智能学会解决不确定性问题,这也是Libratus让科技界、科学界兴奋不已的最主要原因。

另外,以“智能+时代,智胜未来”为主题的第四届中国机器人峰会暨智能经济人才峰会将于5月16-17日在宁波余姚举行。科技部高技术研究发展中心研究员和世界及中国500强企业负责人等百余位重要嘉宾已经确认参会。本届峰会除将举办报告、访谈、分论坛、展览等活动,峰会期间将组织数场不同应用领域的“工业机器人供需对接推广会”,为前来参会的装备制造业企业与终端用户提供相互交流、供需对接合作的平台,促进企业扩大销售、为示范应用推广创造良好条件。

近期人工智能领域热潮涌动,IT巨头掀起人工智能产业的并购高潮。其中,芯片巨头英特尔宣布以153亿美元收购以色列无人驾驶技术公司Mobileye,将产业并购提升到百亿美元级别。业内人士表示,随着人工智能在多个领域应用逐渐成熟,产业投资进入“供需两旺”阶段,行业发展逐渐从“量变”推进到“质变”阶段。而无人驾驶和智能投顾方面望成为人工智能最先落地领域。

一、无人驾驶。按国际惯例,无人驾驶分为L0级到L5级。在无人驾驶从L0向L5进化的过程中,ADAS(自动驾驶辅助系统)的应用成推进这一过程的关键。Mobileye自99年创立以来,短短十几年间已成全球ADAS市场的霸主,市场份额高达75%。目前,Mobileye开发的芯片EyeQ累计前装配套27家车企的313款车型,全球范围内装车量超过1500万辆。同时,HIS报告显示,基于人工智能技术相关系统的新车配售率将从2015年的8%增加至2025年的109%。从Mobileye的财报也可见一斑。2016年,Mobileye实现营业收入3.58亿美元,同比增长48.7%,实现GAAP净利润1.08亿美元,同比增长58.3%。

事实上,无人驾驶是谷歌、百度等IT巨头争夺人工智能领域的制高点。今年3月1日,百度宣布,对现有业务及资源进行整合,成立智能驾驶事业群组(IDG),由百度集团总裁和首席运营官陆奇兼任总经理。百度CEO李彦宏表示,当无人驾驶业务走向成熟且需要吸引更多资金与合作伙伴时,将考虑拆分无人驾驶汽车部门。中信证券认为,无人驾驶和金融科技方面的应用将率先落地。此轮人工智能发展,主要受益于大数据、深度学习和神经网络的驱动。而无人驾驶和金融科技产业具有丰富数据来源、实时的数据更新。相比电子商务、智能硬件、文化娱乐等产业,汽车和金融产业可提供更大的体量和盈利能力,因而更受资本青睐。相关公司:四维图新、得润电子。

二、智能投顾。金融科技则是人工智能加速落地的另一大领域。同时,金融行业与人工智能结合引发了一波智能投资顾问热潮。2015年8月,全球最大资产管理公司贝莱德基金(BlackRock)花费1.5亿至2亿美元收购理财初创公司“未来顾问”(Future Advisor),为公司机器人理财顾问业务做准备;2016年3月,高盛宣布将收购线上退休账户理财平台Honest Dollar;2016年11月,富国银行和美国智能投顾平台SigFig宣布合作推出新的智能咨询服务roboadvisor。中信证券认为,金融科技应用的技术包括大数据、智能数据分析、人工智能、区块链等前沿技术。智能化是金融科技的重要发展方向,主要应用包括自动报告生成、量化交易、金融搜索引擎、智能投资顾问等。与金融科技紧密相关的人工智能相关技术包括机器学习、知识图谱、自然语言识别与处理等。相关公司:恒生电子、科大讯飞。

广电投资“救场” 影响通信行业发展健康度

日前,北京召开了CCBN-BDF论坛之有线数字电视运营商国际峰会。会上,中国广电将利用投资驱动互联互通平台建设,规划投资1000亿。判断原因在,广电快速发展宽带用户,至2016年末达到2559.3万户,已成国内除三大电信运营商外第四大宽带运营商,这反过来也对广电网络提出更高的要求:1、网络带宽进一步扩大;2、广电网络各省独立运行,互联互通严重不足的现状必须变革;3、网内内容资源需要进一步丰富。因此,广电近期推出互联互通平台建设。具体看,中国广电将与各省网络公司共同完成互联互通平台一、二期规划建设。一期工程包括中央平台建设和八省省分平台建设、部分试点小区网络建设,完成2千万户宽带化改造,投资金额310亿。二期工程包括互联互通中央平台扩容升级、接入网双向化宽带化改造及终端智能化建设,完成1亿户宽带化改造,投资金额690亿。网络投资领域将包括网络设备、光纤光缆及光器件、信息系统、IDC/CDN节点等。

移动、电信、联通在2014-2016年大力部署4G网络和宽带网络,资本开支在2015年达到顶峰。此后为了未来5G网络做资金和资源储备,三家分别下调资本开支规模。广电加大网络投资无疑将对通信行业形成支撑,以十三五剩余4年时间计算,广电在通信产业投资每年将达到250亿元。东吴证券认为,通信行业投资规模连续两年下滑,将影响行业发展健康度。广电的投资将维持行业上游企业的订单量,保持产线开工率,保持行业健康持续发展。此外,随着现有网络负荷增加,广电的700MHz频率资源重要性越发显著,预计700MHz的4G/5G网络投资将加速,支撑行业快速发展。

广电大规模增加网络投资,将主要体现在网络设备、光纤光缆及光器件、信息系统、IDC/CDN节点等领域。网络设备商、系统提供商方面,推荐中兴通讯、烽火通信,建议关注亿阳信通、天源迪科。光纤光缆、光器件供应商方面,推荐中天科技、亨通光电、特发信息、中际装备、光迅科技。此外,进入电信运营行业,将使广电公司业务得到极大地拓展,短期内公司能利用已有的网络资源进行服务获取收入,中长期看公司能全面成电信运营商,具有较大提升空间。建议关注:广电网络、湖北广电、华数传媒、江苏有线。

风险提示:行业发展不及预期,国家政策变化风险。

多重利好因素发酵 航空板块受机构普遍看好

据数据显示,今年1-2月累计,国航、南航、东航RPK同比增速分别为7.27%、12.89%和10.52%,均高于ASK同比增速;客座率分别为82.60%、83.08%和82.14%,同比分别提升2.20、3.42和2.34个百分点。同时,机场时刻受限和飞机日利用率接近上限,保证供给增速处于较低水平。1-2月累计,国航、南航、东航ASK同比增速分别为4.50%、8.24%和7.40%,增速分别较去年同期下降8.86、2.52和10.39个百分点,主要由于机场时刻受限所致。同时,1月全行业飞机日利用小时数为9.60小时,接近10.2小时左右的上限,保证运力增速处于较低水平。浙江证券认为,1月全行业客座率83.30%,处于历史较高水平,需求增长有望带来票价水平同比提升。

此外,油价和汇率预期趋稳,外围因素压制减弱。燃油成本是航空运输业的主要成本,目前燃油成本约占三大航总成本的23%。今年来,布伦特原油价格基本稳定在50-60美元/桶。油价上涨1美元/桶,三大航平均损失约为2.0-3.2亿元。三大航负债率约为70%-80%,其中美元负债占总负债比重约为40%-50%。美元兑人民币汇率维持在6.8-7.0之间。人民币贬值1%,三大航平均损失约为3.5-5.5亿元。浙江证券表示,需求增长有望带来票价同比提升,建议关注航线网络利润率高、北京新机场建成后首都机场市占率将进一步提升的中国国航,有望在民航领域国企改革中迈出实质性步伐的南方航空和东方航空,及国内低成本航空龙头春秋航空。

今年,国企混改依然是改革的重点工作,而民航业一直被视为是混改最好的突破口。早在2015年,国务院就发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,包括民航在内的7大领域被圈定为混改的指点行业。2015年10月,东方航空与达美航空签署协议,根据认股协议,达美航空投资约34.89亿港元(合27.5亿元人民币)认购东航H股4.6591亿股票,占认股后H股股本的10%,占总股本的3.55%,入股后,达美航空将成东方航空除集团及关联公司外的第一大外部股东。2016年4月,东方航空又在上海宣布与携程达成战略合作,携程以30亿元定增东方航空。双方将在业务、股权、资本市场等领域开展全方位的合作。中国国航也在2017年的混改上有着实质性目标。今年3月14日,中国国航发布百亿元定增发行情况报告,意味定增计划正式尘埃落定。值得注意的是,中国国有企业结构调整基金参与了定增,并成中国国航的第7大股东。这被解读为是在为混改做准备,未来该基金将助力中国国航战略资源整合、投资并购、货运等主要板块改革发展等计划。

23日,南方航空A+H股双双停牌。当晚,南方航空发布公告称,正筹划重大战略合作事项,以进一步推动公司战略发展。公司将于停牌之日起的5个工作日内公告该事项并复牌。外界猜测认为该合作为美国航空入股南方航空H股。如消息属实,意味今年的民航混改迈出实质性步伐,南方航空也先于东航、国航“抢跑”成功。,招商证券认为,南方航空引入美国航空符合“与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司”这一要求,属于情理中。目前中美之间的民航竞争格局显示,美联航与国航占绝对优势,其次是与达美航空合作的东方航空,相比南方航空与美国航空在竞争上处于劣势地位,有合作的必要性。此外,对美国航空而言,北京、上海已基本被中国国航、东方航空及其合作伙伴把持,而广州是南方航空的“大本营”,如果通过与南方航空合作,可在南方形成较好的竞争格局,有利于提升美国航空的发展空间。研报还认为,1-2月主要航空公司数据显示,国内运力增速持续加快,客座率也持续提升,国际运力投放上略微放缓,但客座率保持高速增长。

中金指出,中国国航及南方航空在今年首2个月客座率较高,假设客座率每提1个百分点,有助内地三大航空股在今年净利润提升9至13%。重申予国航及南航的A﹑H股“推荐”评级,予东方航空A﹑H股“中性”评级。国海证券认为,国际航线成为我国航空公司未来发展的重点。而参考此前东方航空的国企混改路径,在引入达美航空后,双方实现国际国内航线的代码共享,在舱位共享和销售方面有着深度的合作,使东方航空在2016年保持了30%左右的高位增长。而南方航空在欧美航线上虽然积极投入,但东方航空、中国国航相比市场占有率相对较低,因此有战略引入相关国际航空公司的可能。

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