作者 | 李录 美国喜马拉雅资本创始人，是真正的价值投资理念的践行者，目前管理50亿美元资产，查理·芒格家族资产的主要管理者。曾被外界盛传为巴菲特继承人。本文是其在北大演讲实录摘抄。

    什么是投资的大道？怎样成为优秀的投资人？

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    社交，我们并不陌生，每天都在进行着。从早上睁眼开始，拿起手机看聊天记录，刷朋友圈，回复评论，出门遇到人打招呼，一起吃饭、聊天，这些都是再平常不过的社交。

　　“出门靠朋友”，“朋友多了路好走”，很多人因为这些话广交朋友，为了社交而社交，不愿意面对独自一人的时光。

　　太多人给社交贴上了一个崇高的标签，却给孤单下了一个不堪的定义，所以就给了太多年轻人错的引导，总是让他们觉得，宁可在失败的社交里哭，也不在成功的独处中笑。

　　

　　网上流传着这样一句话：你是砍柴的，他是放羊的，你和他聊了一天，他的羊吃饱了，你的柴呢？

　　换个角度可以这么理解，砍柴的陪不起放羊的，聊了一天并没有带来任何有用的价值，这样低品质的社交不如早放弃。

　　生活中，很多社交是低效的，甚至并没有什么用的，看似有别人的联系方式，但当你需要帮助时，也不过是白打了一通电话。电视剧《欢乐颂》中的樊胜美不就 是这样吗？作为资深人事，号称手上有很多人脉，然而，在她的父亲病倒急需借一大笔钱时，那些所谓的大老板、追她的人都找各种借口拒绝了，到头来没有一个人 能帮上忙。

　　人与人之间的社交，说到底也是一种等价交换，别人不愿意帮你，因为他知道跟你的社交并没有那么高价值，不足以让他掏心掏肺，倾囊相助。

　　与其浪费时间精力，去结交那么多无关痛痒的“朋友”，倒不如多花点时间学学如何更好地独处，丰富自己的生活。

　　

　　一个人独处时，才是最自由的。

　　叔本华有言：“只有当一个人独处的时候，他才可以完全成为自己。谁要是不爱独处，那他也就是不热爱自由，因为只有当一个人独处的时候，他才是自由的。”

　　真正优质的生活，并不只是经济上的富足，而是行为上的自由，精神上的满足，情绪上的愉悦，和心灵上的放松。独处，也能活出高格调，如何实现，就完全取决于个人了。

　　一个人时，可以宅在家，以最舒适的状态呆着，享受没有任何人打扰的宁静。听听舒缓的音乐，在阳台泡一壶茶或一杯咖啡，抱上最爱的书，懒洋洋地窝在沙发上，放空自己。

　　你还可以去做一些自己喜欢的事情，比如看一场电影，逛一下书店，去花店转转，都能让你找到更自由的精神状态。

　　这样的生活，难道不比出去跟一群人喝酒、聊天、狂欢，累得好像没了半条命还要优质吗？

　　

　　在优质的独处中努力活出自己想要的样子，才能遇见更优秀的人。

　　优质高效的独处也是一种积攒，将才华逐渐转化成能力，这时的你，会吸引更多志同道合之人。这样的社交，才是最有效的社交。

　　诸葛亮十五岁时，跟随叔父到荆州襄阳去依附刘表。但他看到刘表昏庸无能，既不懂军事，又不能知人善用，不是命世之主。于是选择了隐居独处，躬耕苦读。

　　隐居的十年间，他广交江南名士，密切注意时局的发展，所以对天下形势了如指掌。“每自比于管仲、乐毅”，智谋、才志皆不输给任何人。后来，在徐庶的推荐下，刘备三顾茅庐请他出山，由此他也得以大展抱负，匡扶天下。

　　人在独处之下，反而能摒除一切杂念，更清晰地认识自己，更全面地观察周围环境变幻，让自己获得更优质的提升和机会。

　　当你足够优秀时，自然会吸引同样优秀甚至更优秀的人。

　　

　　和优秀的人在一起，哪怕只是散散步、闲聊十几分钟，你也能从他的话中学习到一些经验，得到某些人生感悟。

　　身边有这样优质的朋友自然再好不过，没有的话，那就努力让自己成为这样的人，也不失为一桩美事。

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　　在日益趋严的监管下，越来越多的人开始谈论起“价值投资”，有一种观点就是买市盈率低的股票。但真要讲价值投资，还要将市盈率和成长率联系起来看，而且要看连续几年的成长。

　　习惯了概念炒作的A股，在日益趋严的监管下，越来越多的人开始谈论起“价值投资”，有一种观点就是买市盈率低的股票，并抬出巴菲特的老师格雷厄姆所谓“市盈率低于10倍的选股指标思路”，据说这位格老师用该指标检验业绩，“均大幅战胜市场”。

　　且不说格老师的投资业绩并非“大幅战胜市场”，在1929年股灾过后还差点破产。回过头来就A股论A股，低市盈率似乎很难作为价值投资的选股标准。

　　我们还是用事实说话。

　 　目前，A股市盈率最低的是同方股份，低到只有2.26倍！该公司2015年全年净利12.6亿元，今年一季度猛增至52亿元(每股1.75元)。有人以 1.75*4=7，再拿市价15.88/7，结果便得出2.26倍的市盈率。问题是，这52亿元净利润(营业利润62.6亿元)，有69亿元就来自于出让 同方国芯(现改名为紫光国芯)39%股权的收益。一季度公司主营收入下降6.37%，扣除非经常性损益后净利-3.05亿元，现金净流入-25亿元，像这 样的一季度非经常性盈利暴增，怎么能够机械地乘以4呢？

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　　剔除去年6月12日后上市的百余只新股，2700多只A股中，上涨个股占比7%，下跌个股占93%。涨幅最高的个股全是借壳或重组股。下跌个股是被称为“妖股”的高价股及业绩急剧衰退或重组希望渺茫的个股。
　　“疾风知劲草，烈火见真金”，从去年5178点下来，看经历惨烈股灾后个股之跌宕起伏，是一件很有意思的事情。
　　统计显示，从去年6月12日到今年6月13日(12日无交易)这一年间，上证指数从最高5178点跌至2833点，跌幅为45.3%；深成指从18211点跌至9862点，跌幅45.8%。同期沪深A股市值从71万亿跌至45.5万亿，缩水36%(其中沪市市值缩水39%，深市市值缩水32%)。为什么市值缩水要少于指数跌幅？除了这期间有一百余只新股上市、增加约三四千亿市值外，主要还是占指数权重较大的大盘股跌幅甚于中小盘股。事实上，这一年来上市的新股(期间还暂停半年)除国泰君安市值较大外，其他均较小。
　　如果我们把36%的市值缩水当作股民的平均亏损，那么这一年浮亏23%的国家队，其水平显然要高出不少；而号称专家理财的基金平均亏损四成，亏得最多的据说1元钱净值已不到1毛钱，看来交给基金理财还不如散户自己炒股。事实胜于雄辩，连权威媒体都旗帜鲜明地指出：“将市场弊端归咎于散户过多，这是认知误区！”
　　从个股看，剔除去年6月12日之后上市的百余只新股，2700多只A股中，涨的个股约为190只，占比7%，跌的个股占到93%。其中涨幅最高的前五名分别为：协鑫集成( 951%)、长航凤凰( 410%)、齐星铁塔( 286%)、世纪游轮( 280%)和金利科技( 270%)，清一色全是借壳或重组股，其中协鑫集成(原超日太阳)和长航凤凰更已濒临退市。这些个股涨幅惊人，但跌起来也兵败如山倒。如协鑫集成虽然停牌一年多后放出来大涨九倍多，但从最高19.40元下来，如今已跌至7元一线；长航凤凰、世纪游轮等莫不如此。
　　相比之下，有些股票拿在手上则要安稳得多。如网宿科技从54元涨至66元，涨幅22%；贵州茅台从232元涨至267元，涨14.9%。作为一家高科技股，网宿科技自2009年上市以来，年盈利增幅始终在50%以上，近四年更保持80-90%的符合增长，殊为不易；贵州茅台虽然常常坐在第一高价股的位置上，但至今市盈率不到18倍，比起安硕信息、暴风科技们涨也吓人，跌也吓人的行情，实在有天壤之别。

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    近日股市连续大幅下跌，一时间人心惶惶，哀鸿遍野，同时管理层密集出台救市措施，力度及波及面前所未有。整个中国，现在似乎都在为股市忙乱，举国上下打响了空前的股市保卫战，钰赐股神傻傻看不清楚，是股市绑架了我的祖国了吗？
    在这场波波澜壮阔的股市风暴中，我们每个股民都是参与者，经历者，钰赐股神也不能置之度外，为了中国资本市场长期健康稳健的发展，钰赐股神也出来给大家打气。
    钰龙从来都是个多头，这个多头不是说股市一直都涨，不是说股市会涨到多少点，而是无论是牛市还是熊市,我们都能够从中找到可以带给我们利润的上涨的个股,所以,那么多年，钰龙从股市中活下来了，就是本次的惨烈下跌，也丝毫没有伤到自己。其实，钰龙最擅长的，还是从平静的市场表现中，以自创的《在业绩预增公告中淘金》的理念寻找有上涨基因的个股，而像今年这样的牛市，钰龙还真有点不适应，疯狂的上涨掩盖了市场本身的运行特性。
    炒股是有原则的，那就是拿闲置资金来做，切不可借钱炒股，股市有风险，这句话随处可见，但如果没有血的教训，哪位投资者会把它当回事。这次下跌，是活生生给大家上的一堂风险教育课，场外配资被强行平仓，成了散户心中永远的痛。
    现在的指数其实还不低，从二千多点上来后就没有像样的调整过，是上涨过快了，所以管理层最初想的想法是把速度降下来，本来这次下跌，可以看作是一次正常的的技术调整，严重失真的估值的修复，令大家万万没有想到的是，在下跌过程中发生了严重的踩踏事件，真是怎么上去的就怎么下来，出来混迟早都是要还的。之所以先前出台的救市措施没有发挥作用，主要是股民做多的热情被浇灭，大家看到了股市的风险和残酷，许多人在恐惧、绝望中选择了退出。
    回想之前股市下跌到千六点那暗淡的岁月，特别是指数在2000到2200点之间沉睡了那么多年，股市就像是个弃婴，无人过问，股民都不敢说自己是炒股的。回想当年的证监会主席郭树清，也想搞一次今天这样的救市运动，据传堵截央妈要求放水，叶檀还说“郭树清”是大力士，无奈仅凭一己之力，终无力拔山河之功，最终调任山东副省长。现在央妈看股市比自己亲生的还亲，肖刚要是把不到脉，可以喊郭树清回来啊。
    最后，看钰赐股神是如何避开本次下跌的。在本次下跌过程中，钰龙持有000651格力电器，当初买是因为格力推出了2014年度十送十派30元亮瞎眼的分红方案，没想到凭这这个利好，竟意外躲过了本次的下跌，当7.2日分配股权登记日之前，于7.1日上午以63.01元卖出，为什么是7.1日就跑呢？因为格力这么大的利好，一直以来都没有什么涨，一方面是大盘的原因，从盘面上也看到，永远有卖不完的压单，如果高送转这个故事讲完了，后面凭什么再上涨？卖出后格力至今也连跌三天。在卖出格力后，于7.2日观察盘面一天，发现300017网宿科技盘中护盘明显，最后在收盘集合竞价中，以48.00元买入，7.3日上涨8.33%。一直看钰龙博客的股友都知道，钰龙曾经操作过网宿科技，它一直在我的自选股里没有删除。在这里，贴出股票交易历史纪录截图，这是一次真实存在的换股操作。

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　　专辑名称： 把爱留在昨天
　　专辑歌手：雷婷
　　制作发行：东昇文化
　　出 版公司: 广东音像
　　发行时间：2015年5月
　　资源格式：WAV+CUE

　　专辑介绍：
　　一种含蓄而不张扬的奢华 抓住无法抵抗的音符 叫人一听上瘾 听雷婷的歌代表着一种选择。她独特的个人气质和醇厚磁性的声线， 决定了她的音乐总是会带给人特别听感受。听腻了甜蜜的嗓音和柔美的情歌，是时候换个口味。在不知不觉之中浸润你的心田，温暖、恬然、醇厚的特质将这些经典流行名曲发挥得淋漓尽致。而编配更是避开现今潮流，让全碟散发出浓浓的凄美、含蓄与深情。

　　专辑曲目：

　　01 当你老了
　　02 站台
　　04 人质
　　03 等你等到我心痛
　　05 回家的路
　　06 冲动的惩罚
　　07 谁在意我流下的泪
　　08 原来的我
　　09 冬天里的一把火
　　10 多情的人不该相遇
　　11 需要人陪
　　12 大海

 

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很久很久，没有写钰赐股神观点了，上一次是什么时候发的钰赐股神观点已经没有一丝的印象。主要的原因，是现在处于这样的大牛市当中，每天几百只个股涨停的神话，几乎每只股票都在上涨，每一个人都是股神，无论买什么股都会赚钱，所以大家随意按自己的方法思路去操作，殊途同归，最后都会赚钱。
只是昨天，在这场全民股市狂欢中，出现了一次急跌，这只是一个小小的插曲，但使那些入市不久的新股民淋了一个落汤鸡，纷纷急切地咨询市场后市方向，现在我在这里统一给大家谈谈。
市场的大方向没有变，更不要去猜测市场的顶点，顶点没有人真的知道，市场有太多的不确定因素。就像足球世界杯每一场的比分胜负一样，不会有人全对，而对了的时候，往往是因为填错了的原因。我们要看到本次牛市的性质，不是我们国家经济飞速发展体现在股市上，相反是由于在经济转型困境中，由国家启动的牛市，那么我们判断就简单多了，看管理层的意思就行。
很明显的，管理层的态度仍在呵护当中，所以，别怕，牛市远没有结束。市场里有一句话，急跌不是顶，顶通常是在不知不觉的双头中...
经历过上次牛市的老股民知道，要想结束一波大牛市也不是那么容易的，那一次，管理层采用了多少手段，发了多少文件，花了那么长时间才把股市打下来。而现在，就是退一万步说，最多是按管理层的意思走，把疯牛变成慢牛，市场涨涨跌跌，就连这，能不能一下子就做到都还不好说。
因为这一次牛市相比上一次牛市，因为这几年房价的上涨，物价的上涨，老百姓手手头有更多的可支配资金；现在有更多的人上网，在手机上点一下就可以赚钱，一天10%！赚钱这么简单，诱惑实在太大；上一次的时候，那时候全球经济都不错，你可以做生意、炒楼炒矿，现在，你除了炒股，还能够做什么？

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业绩是股市永恒的主题。随着一季报披露完成，部分公司半年报业绩渐渐浮出水面，业绩爆发的滞涨股更容易成为资金追逐的对象，这些个股值得您的关注。

　　部分上市公司在披露一季报的前后，亦发布了半年报业绩预告。证券时报记者统计发现，截至8日，两市已有966家公司发布半年度业绩预告，逾6成个股预喜。

　　整体情况：预喜占比逾6成 集中6行业

　　Wind数据显示，966家已发布半年报业绩公司中，602家预喜，占比62%。其中155家预增，133家续盈，43家扭亏，271家略增；344家预忧，占比36%，其中84家预减，98家续亏，74家首亏，88家略减；此外，还有20家不确定，占比为2%。

　　从行业分布来看，预喜股主要集中在以下行业：化工(73家)、电气设备(57家)、机械设备(56家)、医药生物(46家)、电子(46家)和轻工制造(34家)。

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