原标题：史上最严退市新规发威 ST股上演跌停潮 来源：读创

　　14日，深沪交易所发布史上最严退市制度征求意见稿，完善财务、交易、规范、违法四大类强制退市指标，取消暂停上市和恢复上市。15日，ST板块集体重挫。截至收盘，正常交易的208只ST股中，下跌个股144只，占比70%，其中，50只个股跌停报收。

　　据机构统计，1999年以来，A股退市公司为125家，不符合挂牌情形、吸收合并、连续亏损是三大主要退市原因。1999年以来，A股平均退市率仅0.36%，相比美股6%的退市率（2011年以来），A股的退市率明显太低。而退市率太低导致A股上市公司含金量不足，市场未能充分发挥出资源配置能力。这导致绩差壳股存在过度炒作乱象，严重破坏了股市资源配置功能，降低了市场效率。

　　随着注册制的落地，A股退市力度逐渐加强，退市的标准也由过去较为单一的连续3年亏损，开始多样化。今年以来，两市退市公司达18家，其中，面值退市公司12家，财务退市公司5家，被出具“非标”审计报告及净资产为负1家（退市保千）。

　　截至收盘，当前A股实施退市风险警示（*ST）的公司共计134家，被实施其他风险警示（ST）的公司共计83家。

　　受史上最严退市新规影响，15日A股绩差股板块集体大跌，ST板块约70%的个股下跌，*ST成城、*ST金洲（维权）、*ST晨鑫等50只个股跌停。值得一提的是，*ST刚泰已连续16个交易日收盘价低于1元，提前锁定面值退市；*ST中华B连续17个交易日收盘价低于1元，*ST金钰连续15个交易日收盘价低于1元；*ST宜生则时隔近7个月后再度跌破1元。

　　*ST刚泰14日晚第6次发布股票可能被终止上市风险提示公告，*ST刚泰表示，截至2020年12月14日，公司股票已连续15个交易日低于股票面值，按照日涨跌幅5%计算，预计公司股价在后续5个交易日将继续低于股票面值，公司股票将因连续20个交易日低于股票面值，触及终止上市条件。根据有关规定，公司股票将于2020年12月22日开始停牌，上交所在停牌起始日后的15个交易日内，作出是否终止公司股票上市的决定。

　　*ST金钰近期也是连续5次发布股票可能被终止上市风险提示公告。凯迪退15日继续大跌6.25%，报收0.15元，16日为最后1个交易日，12月17日起公司终止上市。

　　除了ST股存在退市风险，根据全新的退市财务类指标，即连续两年扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，据Wind数据统计，两市还有32家非ST公司存在退市风险。

　　与绩差股大跌相对应的是，绩优龙头公司股价逆市大涨。百元股板块指数14日大涨2.47%，15日一度再次逆市涨逾1%，收市上涨0.25%。安恒信息、金博股份、博杰股份等涨超6%，其中，金博股份、恩捷股份、山西汾酒等创历史新高。

　　平安证券研报表示，退市改革令资本市场投资生态迎来重塑，市场将进一步加快优胜劣汰和投资专业化，资源将更集中于优质企业而加快尾部企业多元出清。一方面，在注册制的大背景下，头部企业和优质成长企业将最为受益于资本市场改革红利；另一方面，上市公司存量退市风险相对有限，但需特别谨慎部分存在财务造假风险的公司标的。

　　华泰证券认为，退市新规的实施有望发挥市场化退市功能，助力A股实现“良币驱逐劣币”，叠加注册制的全面推进，股票市场资产质量有望进一步提高，A股估值有望重塑，壳公司、僵尸企业等估值或将进一步收缩，而龙头企业则有望享受更高的估值溢价。